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第十三章 金融创新与金融监管 第十三章 金融创新与金融监管 • 金融创新理论 •金融创新的背景与动因 •金融创新的背景与动因 •金融创新的内容 •金融创新的内容 •金融创新的效应 •金融创新的效应 •金融风险 •金融风险 • 金融监管 金融创新理论 1 金融创新理论 1 • 凯恩(E.j.kane)的规避管制型金融创新理论 • 凯恩(E.j.kane)的规避管制型金融创新理论 所谓“规避”就是指对各种规章制度的限制性措施实行回 避。“规避创新”则是回避各种金融控制和管理的行为。 这意味着，当外在市场力量和市场机制与机构内在要求 相结合回避各种金融控制和规章制度时，就产生了金融 创新行为。各种形式的经济立法和规章制度，从宏观上 可视为保持均衡和稳定的基本措施。许多形式的政府管 制与控制实质上等于隐含的税收，阻碍了金融业从事已 有的盈利性活动和利用管制以外的利润机会，因此金融 机构会通过创新来逃避政府的管制。凯恩的规避型金融 创新理论主要是从外部环境制约影响角度来认识金融创 新行为，很敏锐地把握了一些金融创新行为的源泉和动 因，并能得到客观实际的验证。 金融创新理论 2 金融创新理论 2 •西尔柏 (W.l.Silber)的约束因素诱导型金融 •西尔柏 (W.l.Silber)的约束因素诱导型金融 创新理论 创新理论 西尔柏主要是从供给角度来探索金融创新的成因。西尔 柏从寻求利润最大化的金融公司创新这个最积极的表象 开始进行研究，由此归纳出金融创新是微观金融组织为 了寻求最大的利润，减轻外部对其产生的金融压制而采 取的“ 自卫”行为。 西尔柏认为，金融压制来自两个方面。其一是政府的控 制管理。其二是内部强加的压制。 西尔柏的约束诱导型金融创新理论从本质上(即追求利 润最大化)指出了金融创新的动因，其逻辑是:当内外部 强加压制时，金融企业为寻求可达到的最大化利润，就 会躲避压制，在此过程中就会产生各种创新行为。这一 理论也存在局限性，即其适用范围仅限于金融企业，而 对其它与之相关联的市场及企业不适用，对由于宏观经 济环境变化而引起的金融创新也不适用。 金融创新理论 3 金融创新理论 3 •希克斯 (J.R.Hicks)和尼汉斯 (J.Niehans)的 •希克斯 (J.R.Hicks)和尼汉斯 (J.Niehans)的 交易成本创新理论 交易成本创新理论 交易成本创新理论包含两层意思:（1）降低交易成本是金 融创新的首要动机，而交易成本的高低决定金融业务和金 融工具是否具有实际意义。（2）金融创新是对科技进步 导致交易成本降低的反应。 希克斯和尼汉斯把交易成本、货币需求与金融创新联系起 来考虑得出的结论是:交易成本是作用于货币需求的一个 重要因素，而不同的货币需求则产生对不同类型金融工具 的要求，交易成本的高低使经济主体对需求预期发生变 化。交易成本降低的发展趋势使货币向更为高级的形式演 变和发展，从而产生新的交换媒介和新的金融工具。 希克斯的交易成本创新理论侧重于从企业内部降低交易成 本的动机来解释金融创新的成因，抓住了科技进步对金融 创新的有效推动作用，及电子技术在金融领域的广泛应用 促进金融创新扩张的事实。 金融创新理论 4 金融创新理论 4 • 韩农 (T.H.Hannon)和麦道威 (J.M.MeDowell)的技术推 • 韩农 (T.H.Hannon)和麦道威 (J.M.MeDowell)的技术推 进理论： 进理论： 1912年熊彼特在《经济发展理论》一书中，首次提出 了创新理论。他认为，所谓创新就是建立一种新的函数， 即把一种从来没有过的生产要素和生产条件的新组合引入 生产体系。熊彼特把这种组合归为5种情况:（1）引进新 产品或提供一种产品的新质量；（2）引进一种新技术或 新的生产方法；（3）开辟一个新的市场；（4）获得原料 或半成品的新的供应来源；（5）实行新的企业组织形 式。 韩农(T.H.Hannon)和麦道威(J.M.MeDowell)认为，新 技术的出现及其在金融方面的应用，是促成金融创新的主 要成因。特别是电脑和电