准备金率调整短期难解流动性过剩问.PDFVIP

行业研究 金融行业/银行业 准备金率调整短期难解流动性过剩问 杨春 （0103302 题，仍有较大上调空间 yangchun1103@ 2007年2月28日 跟随大市 相关报告： 投资摘要： 《银行业：全面开放元年，竞争序 幕开启——新市场结构解读》（2006 央行第二次上调存款准备金 0.5 个百分点 年 12 月 11 日） 中国人民银行公告，自 2007 年 2 月 25 日起，提高存款 《准备金率提高强化宏观调控，银 类金融机构人民币存款准备金率 0.5 个百分点。这是央行 07 行板块影响甚微》（2006 年 11 月 6 年以来第二次上调准备金率，此次上调后金融机构存款准备 金率达到 10%。 日） 调整目标：市场资金“春节效应”和遏制年初信贷扩张 《银行板块季报点评：宏观调控影 响凸显，风险抵补能力增强》（2006 由于国内市场的“春节效应”，春节前 10 天内央行累计 在公开市场投放货币 4517 亿元，另外，由于 1 月份贸易顺 年 11 月 3 日） 差高达 158 亿美元，由此增加基础货币投放逾 1200 亿元， 《银行股价重估调整基本到位，工 货币当局将通过此次准备金率调整回笼 1700 亿资金。 行引领后期走势》（2006 年 10 月 16 遏制信贷扩张压力也是年内央行快速出台两次上调准 日） 备金率政策的主要原因之一。根据央行数据，1 月末，金融 机构各项贷款余额同比增长 15.4%，比去年同期高 5.5 个百 分点，金融机构年初的信贷扩张压力得以充分表现。 一年内行业走势与上证指数比较 对银行板块影响甚微，给与板块“跟随大市”评级 1495 银行 上证指数 1395 商业银行的超额准备金率虽然在法定存款准备金率连 1295 续上调的逼压下趋小，但是目前商业银行资产组合较好的流 1195 动性结构保证了银行从现金或其他资产项目中转移到法定准 1095