期货交易 赵一萍主编.pdfVIP

第 1 页 第一章　　期货交易概述 人类文明因有 “交易”行为而得以发展 ，得 以延伸 。交易 的最初形态是物 与物 的直接 交换 以及 以实物 媒体 的商 品交 换 。后来随着人类改造 自然能力的加强，产品的不断增多，进 一步出现了以货币为媒介的现货交易。 现货 交 易从广 义上讲包 括 即期 交 易和远 期交 易两 种方 式 。即期交易必须立即履行交割 ，一手交钱 ，一手交货，这种 形式虽然简便 ，但商 品价格常 因为商品的一时供求变化而大 幅度变动，从而给商品生产者、经营者以及消费者带来了很多 困扰 。为解决这种 困扰 ，于是 出现 了预先约定购买未来商品 的远期交易 （或称远期合约交易）。不过 ，远期交易虽能解决 因商 品供求一时变化而造成 的价格大幅度波动 问题 ，但在执 行上同样也有困扰存在 。例如 ：由于结算 日 （契约到期 日）与 交易日 （契约缔结 日）相隔有一段时间，因而很可能出现结算 日现货市场价格与原先订立契约价格相差甚远 的情况 ，导致 一方有利而另一方不利 ，不利 的一方很可能会寻找各种借 口 逃避契约义务 ，这就无法保证远期合约的正常履行 ；另外，远 期合约 由当事人双方根据实际需要而订立 ，一旦有一方想 中 途解约或 向他人转让 ，除非另一方 同意 ，否则很容易引起纠 纷 ；再就是远期合约非标准化、交易内容不公开等等也会使远 期交易的正常执行受到一定的阻碍 。 为弥补远期交易的上述种种缺陷，期货交易应运而生 ，并 随着 时代 的发展 ，其运行机制和运行规则也逐步得 以发展和 第 2 页 完善 。 第一节　　期货交易的产生和发展 纵观社会发展史 ，人类商 品交换大致经历 了三个阶段 ， 即：物物交换 现货交易 期货交 易。 一、物物交换的商品交易方式 最初的商品交换 ，发生在原始公社时期。当时，没有社会 大分工 ，私有制也还没有出现，因而不存在商品生产 。但 由于 社会生产力 的缓慢发展 ，有时偶而也会 出现少量产 品剩余 。 于是 ，公社之 间就把它们 的剩余产 品拿 出去在共 同的交界处 互相交换 。当然 ，这种交换只是偶然的行为，被用来交换的商 品的价值也只是偶然 的，简单地表现在和它交换 的另一种产 品上 。这就是商品交换 的最原始形式 以物易物的商品交 换 。 随着生产力的发展，人类改造 自然能力的不断提高，进入 交换领域 的商品种类 日趋增多，商 品交换也就演变为一种新 形式 以实物为媒介 的商品交换 。即不再是一种商品同另 一种商品偶然地相交换 ，而是一种商品经常地和其他许 多商 品相交换 了。这为 以后逐步发展起来 的以货 币为媒介 的真正 意义上的现货交易奠定了基础 。 二、现货交 易 现货交易从广义上讲 ，应包括 即期交 易和远期交易两种 形式 。 （一 ）即期交 易 即期交易，简单地讲就是一次性钱货两清 的交易。它要 求即期交割 即一手交钱 ，一手交货 。这是现货交 易中最基本 第 3 页 的交 易形式 。但 由于 即期交 易受交割时间的约束太大 ，难 以 对现实的商品供求矛盾和价格波动进行有效地调节 ，相反，有 的甚至会加剧供求矛盾，增大价格波动幅度 。因此 ，单靠即期 交易这种方式 已难 以适应社会 的发展和交易者 的需要 。远期 交 易也就应运而生 。 （二 ）远期交 易 远期交易或称远期合约交 易，是指交 易双方通过协商签 定远期合约 ，约定在将来某一时间交付商品的交易行为 。远 期交 易克服 了即期交 易的很多弊病 ，有利于建立稳定的商品 购销关系 。由于远期合约交易同即期交易一样 ，也是一种 “私 下 ”交 易，也就是说 ，交 易的达成完全取决于交 易双方 ，合 约 的 签定也不受任何外部 因素 的制约 ，因此这就使得远期合约的 正常履行无法得