汇率的粘性价格货币分析法.PPT

超调模型中的平衡调整过程 * * 二、汇率的粘性价格货币分析法 ● 超调模型的基本假定 1. 购买力平价在短期内不成立 2. 总供给曲线在短期内不是垂直的 ● 超调模型中的平衡调整过程 当商品价格在短期内存在粘性而汇率、利率作为资产价 格可以自由调整时，为维持经济平衡，汇率在短期内的调整 幅度超过长期平衡水平，这一 现象被称为汇率的超调。在长 期价格水平经过调整，经济会达到长期均衡水平，价格水平 发生与货币供给量同比例的上涨，本国货币汇率达到长期平 衡水平，购买力平价成立，利率与产出均恢复原状。 ● 对超调模型的评价 1. 超调模型在现代汇率理论中具有极为重要的地位 2. 超调模型的主要缺点 (1) 由于建立在货币模型的分析基础上，具有与货币模型相同的一些缺陷。 如假定货币需求是稳定的；再如假定国内外资产具有完全的替代性，事 实上，由于交易成本、赋税待遇和和各种风险的不同，各国资产之间的 替代性远远没有达到可视为一种资产的程度。 (2) 作为存量理论的超调模型忽略了对国际收支流量的分析。它将汇率波动 完全归因于货币市场的失衡，而否认商品市场上的实际冲击对汇率的影 响，未免有失偏颇。 回本节 *