供需压力增大,整体震荡偏弱运行.PDFVIP

年度报告 全球商品研究 〃玉米、玉米淀粉 兴证期货.研发产品系列 供需压力增大，整体震荡偏弱运行 兴证期货.研发中心 2018 年12 月17 日 星期一 农产品研究团队 内容提要 李国强 从业资格编号：F0292230 投资咨询编号：Z0012887  行情回顾 程然 2018 年1 月至4 月农户及贸易商囤粮待涨，流通玉 从业资格编号： F3034063 米偏紧，玉米现货价格大幅上涨。4 月中旬临储玉米拍 黄维 卖提前开启，玉米价格随之回落。10 月开始，由于东北 从业资格编号： F3015232 新玉米收割延迟，且基层农户惜售情绪较重，现货价格 再度上涨。 联系人 2018 年1-3 月受玉米价格上涨影响，玉米淀粉成本 程然 较高，玉米淀粉价格随之上涨。3 月中旬东北地区深加 021 工补贴政策出台，开工率回升，且下游需求处于淡季， chengran@ 淀粉库存增加，淀粉价格回落。6 月后由于玉米价格持 续上涨，淀粉成本提升，且进入淀粉消费旺季后下游需 求较好，淀粉价格再度上涨。  后市展望及策略建议 今年临储玉米去库存超出预期，1 亿吨的抛储量部分 转化为社会库存，对明年的供应造成压力。明年临储去 库存接近尾声，去库存任务或将完成，虽然明年下游消 费预计将会继续提升，但是通过对比供需情况，我们认 为明年的玉米供给仍大于需求，且供需压力大概率高于 今年，压制玉米价格，明年玉米价格总体或将震荡偏弱 运行。 整体来看明年玉米淀粉继续维持供需两增，但是由 于今年淀粉利润总体尚可，且随着淀粉企业产能扩张的 影响，明年淀粉供应量增加较多，而下游消费增速则相 对放缓，明年玉米淀粉的供应增速或将大于消费增速， 供应量大于消费量，压制淀粉价格。此外，明年玉米价 格或将整体走弱，也对淀粉价格造成利空影响。总体而 言，预计明年玉米淀粉价格震荡偏弱运行为主。 年度报告 1. 玉米行情回顾 2017 年新作玉米减产、下游深加工企业产能扩张，农户及贸易商囤粮待涨，市场流通玉米 偏紧，导致2018 年1 月至4 月玉米价格大幅上涨。4 月中旬临储玉米拍卖提前开启，贸易商出 货积极，玉米价格随之回落。5 月到8 月玉米供需总体较为平稳，现货价格基本在1800 附近窄 幅震荡。8 月下旬，市场炒作天气因素导致新粮减产的预期，叠加深加工企业开机逐渐恢复， 玉米工业需求增加，现货价格随之拉升。9