拐点临近,关注逻辑确定性强投资标.PDFVIP

本报告仅供：上投摩根 杜猛 使用，已记录日志请勿传阅。 、、、、[table_main] 年度策略 所 [table_reportdate] 策略研究/半年策略 究 研 2017 年09 月18 日 策略研究 年度策略 拐点临近，关注逻辑确定性强的投资标的 券 国防军工行业2017 年四季度策略报告 证 都 国 核心观点 行业表现对比图 [table_stockTrend] 2017 年国防军工板块回顾 2017 年初至今，国防军工（申万）指数下跌 7.93%，沪深300 指数上涨 15.75%，行业指数跑输大盘高达23.68 个百分点，在 28 个申万一级行业 中排名倒数第五。从年初至今军工行业的走势来看，行业受政策（事件） 驱动的特点十分显著 告 报 2017 年四季度策略：拐点临近，关注逻辑确定性强的投资标的 究 研 1.行业基本面拐点临近 [table_relation] 券 相关报告 证 1.《国防军工2017 年二季度策略——关注 军费支出是支撑军工行业发展的重要要素，自金融危机以来，世界主要国 基本面和政策面的双重改善》2017-03-15 家的军费支出呈现下降趋势，2017 年美国新任总统特朗普上台，提出将 2.《国都证券-策略研究-年度策略-紧跟国 2018 财年年度基本国防预算从2017 财年的5228 亿美元提升到5745 亿美 家政策导向，精选业务高增长标的》 2016-12-01 元，年度增幅达10 年来新高。美国的军费骤增可能在2018 年带动全球军 3.《国都证券-策略研究-年度策略-整军经 费支出普遍上涨。我国军费支出与GDP 紧密相关，未来将呈现总量增加但 武，军改之后再起航》 2015-12-23 增速放缓的趋势。 4.《国都证券-策略研究-年度策略-国防建 设加速利好军工发展，高技术输出拉动机 先进武器装备的研制进入关键时期，尤其以航空和海洋装备最受关注，随 械板块前行》 2014-12-26 着“战略空军”和“远洋海军”的提出，海空军装备长期重点发展成为必 然趋势，当前我国海空军装备与发达国家仍存在显著差距，部分武器装备 [table_research] 的研制进度有望在2018 年迎来曙光，长期大量需求不改，奠定了相关上市 研究员：肖世俊 公司的未来市场空间。 电 话：010