基于变系数分位点回归模型的股市风险与经济因素间的动态相依关系研究-金融工程专业论文.docxVIP

摘 摘 要 摘要 全球股市与经济因素之间关系的研究一直是金融领域的热点研究问题，已 有研究大都基于线性回归模型分析经济因素对股市收益率均值的影响。本文则 基于变系数分位点回归模型，研究了全球主要股票市场指数的市场风险与全球 影响因素之间随时间变化的相依关系，对英国、法国、德国、加拿大、巴西、日 本以及中国等主要国家股市1997年lO月到2014年12月的数据进行了实证研 究。实证研究结果表明，SP500指数、商品市场(石油价格，黄金价格)等经 济因素对全球主要股市的风险(下分位点)产生较为显著的影响，并且上述影 响随着近期金融危机的发生而有所变化。相比之下，美国经济政策的不确定性、 美国股市不确定性变化等对所分析国家股票市场风险的影响则不是很显著。 关键词： 全球影响因子，金融危机，变系数分位点回归模型，市场风险 万方数据 ABSTRACTABSTRACT ABSTRACT ABSTRACT ’I．he analysis of the dependence structure between the stock markets of the major country of the world and influential global factors has always been a hot topic in inter- national finance area．The literatures before focused on the impact of economic factors on the mean ofstock returns by using the linear regression model．111is paper examines the dependence structure between the stock markets of the major country of the world and influential global factors by using the quantile regression with varying coefficients approach．Our study base on the stock returns of Britain，France，Germany,Canada, Brazil，Japan and China for the period from October 1 997 to December 20 1 4．The results show that the stock markets risk(10wer quantile)exhibit dependence with the global stock(SPS00 index)as well as the commodity markets(oil，gold)．This depen． dence structure is affected by the onset ofthe recent global financial crisis．By contrast， the impact ofthe changes in tIle U．S．stock market uncertainty(CBOE Volatility Index) and the U．S．economic policy uncertainty is almost not significant． Keywords：Global factor,Global financial crisis，Quantile regression model with vary— ing coefficients，Market risk III 万方数据 目 目 录 目 录 摘要 ·· I ABSTRACT III 目 录 ··V 表格索引 ⅥI 插图索引 IX 主要符号对照表 ．．Ⅺ 第一章绪论 ·1 1．1文献综述 ． 4 1．2本文架构 ．．． ．． ．．． ．．．．．6 第二章模型介绍 7 2．1线性回归模型 7 2．2分位点回归模型 ． ． ．． 8 2．3变系数分位点回归模型 ． 9 第三章数据来源和描述性统计 ．11 3．1数据来源介绍 ． ．．11 3．2描述性统计．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． ．．．．．．． ．．．．．11 第四章实证结果 1 5 第五章总结与结论 2l 参考文献 23 附录A本文程序代码 ．25 致谢 ．．29 在读期间发表的学术论文与取得的研究成果 ．3l V 万方数据 表格索弓表格索引 表格索弓 表格索引 3．1 主要国家的股指收益率描述