基于财务视角的ST公司资产重组绩效研究-应用经济学专业论文.docxVIP

篓萎夫学硕士学位论文 篓萎夫学 硕士学位论文 基于财务视角的sT公司资产重组绩效研究 A study on the performance of asset reorganization of ST company based on ●i t_nanC_a_perspective 论文答辩Et期： 2Q曼量生Q鱼且 万方数据 学术诚信声明兹呈交的学位论文，是本人在导师指导下独立进行的研究工作及取 学术诚信声明 兹呈交的学位论文，是本人在导师指导下独立进行的研究工作及取 得的研究成果。除文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其 他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。本人依法享有和承担由此 论文产生的权利和责任。 垒 士尸 刷人 签 ) 时 问玑 加名陌 、、p 新7 保护知识产权声明 本人完全了解集美大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校 有权保留送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅，可以采用 影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。同意集美大学可以 用不同方式在不同媒体上发表、传播学位论文的全部或部分内容。 作者(签名)：专洋焉 、／n 导师(签名)：彳铷铂∥幻 ， 。| 时间：20，s．6，17‘ 万方数据 基于财务视角的ST公司资产重组绩效研究摘 基于财务视角的ST公司资产重组绩效研究 摘 要 资本市场在资源配置方面发挥着举足轻重的作用，高效率的资本市场能够促进一国经 济体的健康运行与可持续发展。然而，我国资本市场却常受人为因素的影响，导致内幕交 易时有发生、 中小股东权益被侵害。这些不仅违背了公平的市场秩序，还影响了公众对 资本市场的信心。尤其是ST公司的资产重组所暴露的问题，已经成为近年来资本市场的 焦点。ST公司在资产重组过程中面临的两个严峻问题是：一、重组对价是否公允，是否存 在大股东利用重组活动来中饱私囊；二、重组活动是否能够确实改善ST公司的绩效，这 里的绩效包含财务绩效与市场绩效。本文根据研究需要跟研究限制，选取了ST公司资产 重组是否能够确实改善ST公司的财务绩效作为研究对象。 文章首先从ST公司资产重组的目的、资产重组的模式、资产重组的效率理论和资产 重组的影响因素这四个角度，对当前我国ST公司资产重组进行阐述。再运用因子分析法 和主成分分析法对2010年符合条件的90家ST上市公司进行实证研究。根据实证分析的 结果，不同重组方式将对重组结果产生不同的影响。从总体上，ST公司的资产重组能够改 善ST公司的长期财务绩效，细分到不同重组方式，通过研究我们发现：兼并收购模式的 资产重组在改善ST公司短期财务绩效方面具有较显著的效果、股权转让模式的资产重组 较难改善ST公司的短期或长期财务绩效、资产置换模式对ST公司财务绩效的改善最为显 著且具有可持续性、资产剥离方式对财务绩效的改善主要体现在短期、债务重组对ST上 市公司财务绩效的改善作用微弱、混合重组对ST公司财务绩效的改善主要表现在长期。 本文的创新之处在于，在实证分析部分，对各个财务指标都根据ST公司的特征进行 区别对待。例如资产负债率一般情况下属于适度指标，在本文的研究中，本文根据ST公 司的特征令资产负债率为逆向指标。再如，流动比率在一般情况下属于适度指标，本文将 结合ST公司的特征，令流动比率为正向指标。如此对财务指标进行调整之后，对财务指 标的分析更加符合ST公司的现状，使得研究结果更加切合实际。鉴于本文所选取的数据 指标都来源于经过审计并且公开披露的财务报表，具有较强的真实性，另一方面，本文选 取的数据具有实用性与及时性的特点，所以本文的研究结果具有一定的参考价值。 关键词：资产重组；ST公司；财务绩效；因子分析法；主成分分析法 万方数据 A A study on the performance of asset reorganization of ST company based on fi nancial perspective Abstract Capital market plays a decisive role in the allocation of resources．An efficient capital market carl promote a healthy and sustainable development of a country’S economy．Securities market in China，however,is often affected by man—made factors，leading to insider trading， besides small and medium shareholders’rights and interests are viol