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03 财务总体评价  沃尔评分法  杜邦分析法 沃尔评分法-原理  把若干个财务比率用线性关系结合起来。  对选中的财务比率给定其在总评价中的比重 （（比重总和为比重总和为100100）），然后确定标准比率然后确定标准比率， 并与实际比率相比较，评出每项指标的得分， 最后得出总评分。  弱点和难点：指标的选择及其比重的确定 沃尔评分法-步骤1  选定评价企业财务状况的比率指标。  盈利能力的指标：资产净利率、销售净利率、 净值报酬率净值报酬率  偿债能力的指标：自有资本比率、流动比率、 应收账款周转率、存货周转率  发展能力的指标：销售增长率、净利增长率、 资产增长率 沃尔评分法-步骤2  按重要程度确定各项比率指标的评分值，评 分值之和为100。  三类指标的评分值约为三类指标的评分值约为55：：33：：22。盈利能力盈利能力 指标三者的比例约为2：2：1，偿债能力指 标和发展能力指标中各项具体指标的重要性 大体相当。 沃尔评分法-步骤3  确定各项比率指标的标准值，即各该指标 在企业现时条件下的最优值。 沃尔评分法-步骤4 （1）  计算企业在一定时期各项比率指标的实际值。 沃尔评分法-步骤4 （2） 资产净利率=净利润÷资产总额×100％ 销售净利率＝净利润÷销售收入×100％ 净值报酬率净值报酬率＝＝净利润净利润÷÷净资产净资产××100100％％ 自有资本比率＝净资产÷资产总额×100％ 流动比率＝流动资产÷流动负债 应收账款周转率＝赊销净额÷平均应收账款 余额 沃尔评分法-步骤4 （3） 存货周转率＝产品销售成本÷平均存货成本 销售增长率＝销售增长额÷基期销售额×100％ 净利增长率净利增长率＝净利增加额净利增加额÷÷基期净利基期净利××100100％％ 资产增长率＝资产增加额÷基期资产总额×100 ％ 沃尔评分法-步骤5  求出各指标实际值与标准值的比率（关系比率 或相对比率）。分三种情况： ((1))实际值标准值,,理想： 关系比率＝实际值÷标准值 (2)实际值标准值，不理想： 关系比率＝[标准值－(实际值－标准值)] ÷ 标准值 (3)实际值标准值，不理想：计算同(2) 沃尔评分法-步骤6  求得各项比率指标的综合得分及其合计数 综合得分＝评分值×关系比率 合计得分＝评分值×关系比率 沃尔评分法的改进1  沃尔评分法的问题：某一指标严重异常时， 会对总评分产生不合逻辑的重大影响。财务 比率提高比率提高一倍倍，评分增加评分增加100100％；％；缩小缩小一倍倍， 评分减少50％。  原因在于： 综合得分＝评分值×关系比率 指标 评分值 标准值 实际值 关系比率 综合得分 总资产净利率 20 15％ 15％ 1 20 销售净利率 20 15％ 12％ 0.8 16 净值报酬率 10 15％ 13％ 0.87 8.7 自有资本比率 8 40 ％ 60 ％ 0.5 4 流动比率 8 2 1.5 0.75 6 应收账款周转率应收账款周转率 88 66 55 00.8383 66.77 存货周转率 8 8 8 1 8 销售增长率 6 30％ 21% 0.7