5管理会计(资本预算).pdf

第十章 资本预算 1 投资决策基础 2 时间价值 1、 时间价值的概念 时间价值的概念 一定量的货币资金在不同的时点 上具有不同的价值。年初的l万元，到 年终其价值要高于1万元。 例如，甲企业拟购买一台设备， 采用现付方式，其价款为40万元；如延 期至5年后付款，则价款为52万元。设 企业5年期存款年利率为10％，试问现 付同延期付款比较，哪个有利? 3 假定该企业目前已筹集到40万元资 金，暂不付款，存入银行，按单利计 算，五年后的本利和为40万元×(1+10 ％×5年) ＝60万元，同52万元比较，企 业尚可得到8万元(60万元-52万元) 的利 益。 可见，延期付款52万元，比现付 40万元，更为有利。这就说明，今年年 初的40万元，五年以后价值就提高到60 万元了。 4 资金在周转使用 中由于时间因素而形 成的差额价值，即资 金在生产经营中带来 的增值额，称为资金 的时间价值。 资金在周转使用 中为什么会产生时间 价值呢? 5 2、 时间价值概念的几种表述 时间价值概念的几种表述 观点1： 资金时间价值通常 被认为是没有风险和没有通货膨 胀条件下的社会平均投资利润 率，是利润平均化规律作用的结 果。 6 观点2 ： 投资者进行投资就 必须推迟消费，对投资者推迟 消费的耐心应该给以报酬，这 种报酬的量应与推迟消费耐心 的时间成正比，因此，单位时 间的这种报酬对投资的百分比 称为时间价值。 7 观点3 ： 任何资金使用者把资金投入生产 经营以后，劳动者借以生产新的产 品，创造新价值，都会带来利润，实 现增值。周转使用的时间越长，所获 得的利润越多，实现的增值额越大。 所以资金时间价值的实质，是资 金周转使用后的增值额。资金由资金 使用者从资金所有者处筹集来进行周 转使用以后，资金所有者要分享一部 分资金的增值额。 8 3 、 学习和工作中应注意的问题 学习和工作中应注意的问题 （1）时间价值产生于生产流通领 域，消费领域不产生时间价值，因此企 业应将更多的资金或资源投入生产流通 领域而不是消费领域。 问题：各位口袋里的货币与银行金