现金增资宣告之异常报酬丶 长期股价绩效与财务绩效.pdf

輔仁大學企業管理學系第三十七屆 財務管理專題報告 現金增資宣告之異常報酬、 長期股價績效與財務績效 指導老師：吳桂燕 老師 組 別：第六組 組 員：舒冠華 488701038 汪巧惠 488701234 莊婉潔 488701313 李良雄 488701545 楊惠婷 488703098 李莉綾 488703282 林珮瑜 486210023 中華民國九十二年四月三十日 1 目錄 緒論 第一節 研究動機01 第二節 研究目的02 文獻探討 第一節 現金增資相關理論03 第二節 現金增資宣告時股價文獻探討05 第三節 現金增資之長期價格績效文獻探討13 第四節 現金增資之財務績效文獻探討14 第五節 現金增資宣告之異常報酬與財務績效相關性文獻探討-20 第六節 現金增資長期股價績效與財務績效相關性文獻探討21 研究方法 第一節 研究假說22 第二節 資料來源與變數定義25 第三節 檢定模型29 實證結果與分析 第一節 現金增資宣告異常報酬之分析31 第二節 現金增資後長期股價績效之分析32 第三節 發行與配對公司財務績效之分析33 第四節 現金增資宣告之異常報酬與財務績效之分析55 第五節 現金增資長期股價績效與財務績效之分析63 第六節 迴歸分析71 研究結論與建議 第一節 研究結論 76 第二節 研究建議77 附錄：參考文獻78 2 表目錄 表2-2-1 現金增資股價績效國內文獻表格整理10 表2-2-2 國內文獻探討之現金增資基準日及所採取之研究期間之價 格效果彙總12 表2-4-1 現金增資前後長期績效文獻整理－國外部分14 表2-4-2 現金增資前後長期績效文獻整理－國內部分19 表3-2-1 現金增資之事件各年度分布狀況表25 表4-1-1 宣告現金增資事件的平均異常報酬(AR) 31 表4-2-1 發行公司與配對公司之長期股價績效衡量(取平均數) 32 表4-3-1 現金增資公司與配對公司之財務績效衡量34 表4-3-2 增資發行前一年到增資當年第一、二、三年財務績效變化 之差異35 表4-3-3 增資發行前一年到增資當年第一、二、三年間發行公司與 配對公司財務績效變化的差異35 表4-3-4 現金增資公司與配對公司之財務績效衡量38 表4-3-5 增資發行前一年與增資發行當年 、第一、二、三年間財務 績效變化差異39 表4-3-6 增資發行前一年到增資當年第一、二、三年間發行公司與 配對公司財務績效變化的差異39 表4-3-7 發行金額分群與各年度財務績效平均數表42 表4-3-8 增資目的分群對財務績效之分析48 表4-4-1 股價異常報酬與財務績效相關之研究（平均數）55 表4-4-2 異常報酬與財務績效之研究（中位數）59 表4-5-1 長期股價績效與當期及未來財務績效之相關64 表4-5-2 財務績效與當年及未來長期股價績效之相關67 表4-6-1 以OIBD/A 為因變數之迴歸分析結果(樣本：發行公司) 72 表4-6-2 以LSR 為因變數之迴歸分析結果(樣本：發行公司) 73 表4-6-3 以OIBD/A 為因