现代商业银行的投资银行业务.pdf

现代商业银行的投资银行业务 现代商业银行的投资银行业务 一、金融业发展的四个阶段 一、金融业发展的四个阶段 1.中国的乔家大院与美国的华尔街 2.大众消费中的举债、储蓄与投资 3.现代商业银行证券化的三个层次 4.金融系统内的同业市场和理财市场 5.银行业的“四三二一”与长债收益率 二、现代投资银行的产业链 二、现代投资银行的产业链 1.投资银行究竟是做什么的？ 2.广义的和狭义的投资银行 3.注册制、核准制与保荐制 4.纳斯达克的做市商与再做市商 5.现代投资银行=投资+银行 三、现代商业银行的中间业务 三、现代商业银行的中间业务 1.现代金融业：从中介到中间 2.中间业务的定义与业务分类 3.分业体制下的银证关联交易 4.摩根斯坦利的创新：朗讯分拆 5.中间业务市场内的结构金融 四、国家金融体制的系统性风险 四、国家金融体制的系统性风险 1.现代产融结合的“两长两短” 2.企业融资结构中的99%和1% 3.直接融资体系与中小企业板 4.“垃圾”债券市场与融资并购 5.衍生品市场与流动性金融资产 五、银证关联的融资融券业务 五、银证关联的融资融券业务 1.经纪公司贷款与证券质押货款 2.投资账户的直接融券与间接融券 3.可质押证券的认定与信用帐户管理 4.帐户购买力的浮动与平仓机制 5.信用帐户的分级与融资交易品种 六、银行存贷资产的证券化业务 六、银行存贷资产的证券化业务 1.资产证券化的核心：预期收入流 2.预期收入流的评估：违约率 3.存款证券化的选择：货币市场基金 4.预期贷款的证券化：FNM的运营模式 5.证券化业务的创新：次贷危机解读 七、银行的表外业务与衍生证券 七、银行的表外业务与衍生证券 1.银证的表外主要是证券关联业务 2.衍生证券可实现表内外业务的链接 3.衍生证券交易的多变性和灵活性 4.在暴利和保本之间权衡的杠杆投资 5.重新界定广义和狭义的基础证券 八、银行理财业务的产品与市场 八、银行理财业务的产品与市场 1.银行窘境：存方－钱多人“傻” 贷方－财少人“精” 2.分业迷局：经营－分中有合 监管－合中有分 3.理财市场：买方的“穷爸爸与富爸爸” 卖方的“穷券商与富银行” 4.挂钩产品：挂上银行的预期和承诺 钩上客户的存款和预期 5.行为缺陷：从亚洲金融危机看犹太人 和亚洲人的行为金融 九、理财类中间业务产品的设计理念 九、理财类中间业务产品的设计理念 1.链接（LINK）：跨市场的产品组合 2.结构（STRUCTURE）：组合型的风险预算 3.对冲（ARBITRAGE）：衍生性的风险管理 4.避险（HEDGE）：多层次的交易结构 5.分流（TRANCH）：证券化的时空组合 十、现代金融市场的流动性之迷 十、现代金融市场的流动性之迷 1.流动性为何突然间从过剩到不足？ 2.米尔肯的 “幻象”和流动中的 “漂亮” 3.衍生证券市场的扩张与证券化率之惑 4.金融家是否能控制他发明的机器人？ 5.格林斯潘的《动荡年代》与新金融 附表：美国证券市场的结构和管理 法规 稽核 证监会 全国证券交 易商协会