主要资本场风险管理模式与宏观审慎监管框架简要梳理与回顾.PDF

证券研究报告/策略研究/专题研究 ` 日期：2018 年03 月14 日 主要资本市场风险管理模式与宏观审慎监 管框架简要梳理与回顾 [Table_Author] 分析师： 刘骐豪 资本市场是各种资金借贷和证券交易的场所，借贷或者交易合约 Tel ： 021 期限一般在一年以上。与产品市场和劳动市场不同，资本市场是资金 E-mail ： liuqihao@ SAC 证书编号：S0870512090002 需求双方筹措长期资金的重要场所，其涉及的资金借贷和证券的交易 mail 一般期限长、风险水平高，但是具有较为稳定的收益。目前，主要资 报告编号： liuqihao-ZTYJ18 本市场风险管理模式可以归纳为四种，分别是“制度监管模式”、“功 能监管模式”、“整体监管模式”和“双峰监管模式”。 相关报告： 制度监管模式是指从制度层面设定相关法律法规来规范资本市场 参与者的行为，使资本市场参与者为其经济行为负责的一种监管模式。 [Table_ReportInfo] 首次报告日期：2016 年3 月31 日 采用这种监管模式是因为资本市场和参与者多种多样，资本市场各部 门之间的职责也日益模糊，制度监管可以克服不同部门协调机制的缺 陷。随着资本市场不断演变，制度监管模式可能并不适应所有资本市 场，但制度监管模式是最强势的监管模式。 功能监管模式是指监管当局对资本市场风险的管理由资本市场参 与者实际发生的交易决定的监管模式。在全球资本市场上，功能监管 模式相当普遍。这是因为。功能监管针对的是每一项业务发生的潜在 风险，这种监管模式对每一项业务都设置了独特的功能调节途径，只 要机构之间能够良好地协作运转，这种监管模式便能顺利进行。 整体监管模式是指由对所有金融机构的监管由一个特定监管机构 负主要责任，该监管机构制定所有金融服务部门的管理规章。在实施 监管的过程中，监管机构之间的沟通与合作是进行整体监管的一个要 点，良好的沟通和合作可以避免制度监管模式和功能监管模式潜在的 监管混乱和冲突，无论是对于小型金融机构还是对于复杂的金融市场， 这种监管模式均可以在一个监管机构主导下进行有效监管。 双峰监管模式是由两个监管机构分别开展监管工作的监管模式， 其中一个监管机构负责资本市场安全性和稳健性，另一个监管机构负 责金融机构业务操守准则的实施。该监管模式较好地协调了安全和稳 健监管、消费者保护和监管透明度之间的关系，使得整体监管更有效 率。但是一些较早采取“整体监管模式”的国家逐渐发现整体