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我国股权众筹现状描述及风险防范 [摘要]股权众筹作为一种新兴的融资模式，为广大中小微企业、“草根天使”提供了投融资的有效渠道，生动地诠释了普惠金融的理念。但在其快速发展的同时，股权众筹也暴露出许多的弊端。文章在对国内股权众筹现状进行系统梳理的情况下，针对目前我国股权众筹发展中的问题提出了相应的对策建议。 网:m [关键词]股权众筹；风险揭示；对策建议 [DOI]1013939/jcnkizgsc201736034 股权众筹是融资的“互联网+”化，是指融资者公司面向普通投资者，通过互联网渠道募集不超过200人的中小投资者参与到金融市场中，同时也让民间资本投入实体经济中去，以解决民间资本投资无路和资本市场资金短缺的双重问题，是一种有广阔前景的金融创新方式。但由于其起步较晚，法律定位不明，相关的制度建设不完善，运行过程中也存在着许多风险。本文在对国内股权众筹现状进行系统梳理的情况下，针对目前我国股权众筹发展中的问题提出了相应的对策建议。 1股权众筹的概念 众筹，即面向大众，筹集资金，其前身是众包模式。这种筹融资模式最早出现在美国，历史上比较著名的众筹案例是美国自由女神像底座资金筹集项目。1884年，法国为庆祝美国独立战争胜利100年赠送给美国一座自由女神像。新闻家JosephPulitzer以为神像底座筹款为由向纽约市大众发起号召筹集资金。筹资达六个月之久，最终约125万人响应号召，共筹集到100091美元，换算成现值约是220万美元。 一般来说，众筹有股权众筹、债权众筹、预售众筹及赠与众筹几类。其分类标准是根据投资者获得的回报形式，其中股权众筹的回报形式与股票类似，均是普通投资者通过购买融资公司出让的一定比例的股份而获得未来收益的权利。“股权众筹”有两种定义：广义上股权众筹指筹融双方经由中介机构撮合进而进行权益性融资模式，而狭义上则仅指融资人通过股权众筹平台发布融资项目的相关情况如融资人的资历、转让的股权比例等信息，平台对融资项目进行适当筛选后，投资者根据平台公布的信息进行投资的融资模式。本文所讲的股权众筹，指狭义范围的股权众筹。 2股权众筹发展现状 股权众筹融资模式于2011年正式进入中国，2012年“美薇传媒”作为第一例股权众筹融资成功项目在中国诞生。短短五六年，股权众筹这种融资方式已经走进大众视野，被众多中小企业和创业者采用。据统计，截至2017年6月底，国内正常运营的众筹平台达439家，仅2016年就新上线278家，新上线平台数量是前5年总和的近3倍，2017年上半年行业总体交易额达11016亿元。在众筹融资中，股权众筹逐渐成为主力军。截至2017年6月底，股权融资平台248家，占比超过50%；仅2017年上半年股权众筹成功项目融资额约1550亿元。[ZW（]数据来源：人创咨询发布的《中国众筹行业发展报告2017（上）》。[ZW）] 大量股权众筹平台的上线，为国内广大中小微企业及创业团队提供了一种全新的融资方式。这在一定程度上缓解了创业团队在创业初期融资困难的问题；同时，众筹平台以互联网技术为依托搭建联系投资方与融资方的桥梁，提高投融双方的对接效率，更好地提供具有针对性的金融服务。与国外相对成熟的众筹行业相比，国内的众筹行业呈现以下四个特点。 第一，中国众筹行业发展迅猛，平台数量，项目数量逐年快速增长。众筹行业在中国呈现井喷式发展，与2013年相比，平台数已翻番近10倍，远超外国众筹行业同期发展速度。 第二，由于新兴行业监管空白带来的众筹市场准入门槛低。众筹与其他融资方式相比其融资方进入门槛很低。众筹平台在融资方资质审查方面做得很不到位，有些平台为了赚取中介费，甚至不进行资质审查。 第三，众筹行业在融资项目选择上呈现多元化。选择众筹作为融资渠道的企业分布于各个行业，新?d行业与传统行业均有分布，但分布并不均衡。与国外相比，国内众筹项目分布更具多元化，这也在一定程度上说明众筹融资方式对小微企业的资金支持行业差别不显著，新型融资模式对全社会的创新创业具有支持与推动作用。 第四，我国众筹行业在类别上发展不均衡，物权、股权型等权益众筹融资发展较快，占比较大，而债权、赠与型众筹占比较小，发展较慢。股权、物权型众筹比例高达74%，而其他类型众筹仅占26%，这一结果充分说明当今中国众筹行业内部发展不均衡。 根据以上特点，我国众筹行业的现状是行业增长高速度、融资进入低门槛、融资项目多元化及行业内部发展不均衡。由于我国众筹行业爆炸式的高增长，相应的监管措施并未跟上，导致一定程度上监管空白的出现。同时，众筹融资牵涉行业众多，各行业间存在差异，监管不能“一刀切”，这也为众筹监管增加了难度。因此我们要有清醒的认识，要在完众筹市场监管机制的同时大力推进众筹行业的发展。在监管方面，我国政府应顺应众筹热的大潮，推出相应的监管措施。2013年8月，《关于