金融工程（厦门大学） 第四章 互换的定价 .pdf

金融互换市场是增长最快的 金融产品市场,金融互换也是重要的 套期保值工具.在这一章我们将学习 如何将其分解为债券,或分解为一组 远期利率协议,或一组远期外汇协议 来为其定价. 知识点 标题 认知度 4.1 互换市场概述 4.1.1 金融互换的定义,原理,特征与功能 了解 4.1.2 互换的信用风险 熟悉 4.2 金融互换的种类 4.2.1 利率互换 熟悉 4.2.2 货币互换 熟悉 4.2.3 其他互换 熟悉 4.3 互换的定价 了解 4.3.1 利率互换的定价 熟悉 4.3.2 货币互换的定价 熟悉 4.4 互换的应用 4.4.1 运用利率互换转换负债的利率属性 熟悉 4.4.2 运用利率互换转换资产的利率属性 熟悉 4.4.3 运用货币互换转换资产和负债的货币 熟悉 1、金融互换的定义 金融互换（Financial Swaps）是约定两个或两个以上当事人按照商 定条件，在约定的时间内，交换一系列现金流的合约 。 互换市场的起源可以追溯到20世纪70年代末，当时的货币交 易商为了逃避英国的外汇管制而开发了货币互换。 互换的历史 而1981年IBM与世界银行之间签署的利率互换协议则是世界上 第一份利率互换协议。从那以后，互换市场发展迅速。利率互换和货 币互换名义本金金额从1987年底的8656亿美元猛增到2002年中的 82,3828.4亿美元15年增长了近100倍。可以说，这是增长速度最快的 金融产品市场。 2、互换的原理 比较优势理论 比较优势（Comparative Advantage）理论是英国著名经济学 家大卫·李嘉图（David Ricardo）提 出的。他认为，在两国都能生产两种 产品，且一国在这两种产品的生产上 均处于有利地位，而另一国均处于不 利地位的条件下，如果前者专门生产 优势较大的产品，后者专门生产劣势 较小（即具有比较优势）的产品，那 么通过专业化分工和国际贸易，双方 David Ricardo 仍能从中获益。 互换的条件 互换是比较优势理论在金融领域最生动的运用。 根据比较优势理论，只要满足以下两种条件， 就可进行互换： 双方对对方的资产或负债均有需求；　 双方在两种资产或负债上存在比较优 势。 3、互换市场的特