兼并与收购 (美)J.弗雷德·威斯顿(J.FredWeston).pdfVIP

第 1 页 年第一季度 ，兼并和重组活动 的步伐 日益加快，但到 年 第一季度交 易活动量则逐渐缩小 。虽然如此 ，大量行业生产能力的过剩 还可能会导致更多的兼并活动 ，兼并的规则也在不断发生变化 。 年 颁布 的 《哈特 斯科特 鲁迪南法案》 在 年 月 日进行 了重新修订，权益联营会计处理方法也很可能被废 止 ，有关商誉和其他无形资产注销 的方法也在修 改之 中。虽然 自 世 纪 年代后期并购浪潮可能会减弱 ，但它还是能代表金融和经济环境 下的一种主要力量 。 世界和美国的兼并活动在 年和 年达到了前所未有 的水平， 基本情况如表 所 示 。到 年兼并活动基本达到稳定状态 。 年 月股市指数达到最高 ，第 四季度则持续下跌 ，这一现象和年末兼并 活动 的减少有密切关系 。如表 所示 ， 年世界范 围 内的兼并重组 活动趋于稳定 ，但 是这种稳定状态具有不 同寻常 的高水平 。从 年 到 年 ，美 国并购活动 的平均交易金额 已超过 亿美元 ，世界上 其他 国家相应的数字略微超过 亿美元 。对美 国和世界其他 国家来 说 ，其交易量和 年到 年的平均水平相 比大约增长了 当前 的并购活动属于第五次并购浪潮 ，这次浪潮始于 年 ，并 以大规模战略性并购为特征 。表 列示 了到 年 月为止的历史上 十大并购 活动 。这十大并购活动都发生在 年 以后 ，且交 易金额都 超过 了 亿美元 。沃达丰 （ ）和 的交易涉及一个外 第 2 页 国 （英 国）收购者 ，排名第九大交易的交易双方均为美国以外的公司 。 在这十项活动 中，其 中五项发生在 电信业 ，各有两项发生在石油和金融 服务业 。其 中交 易价值最大 的并购 活动发生在美 国在线和 时代华纳之 间，这次交易划归在网络 ／媒体业中，它把新旧经济方式联合了起来 。 第 3 页 为 了理解近年来世 界范 围内并购活动急剧增长 的原 因以及 年 末并购活动 的衰退状况是否会持续下去 ，就 需要 了解一些有关的历史状 况 。 变革的力量 近年来 ，并购活动步伐 的加快反 映出世界经济发展过程 中的巨大变 革力量 。十种变革力量如下： 技术变革速度加快 。 通讯和运输成本大幅度 降低 。 市场扩大到整个世界范 围。 ）竞争形式多样 ，竞争来源和强度不断扩大 。 新兴产业 出现 。 ）一些领域增加 了新的规章 ，而另一些行业 已放松管制 。