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杭州电子科技大学 期货投资中数学问题的研究 摘要 题目要求考虑的是如何分析及定量的研究期货市场的风险问题，在此我们考虑的是 采用 VaR 方法。期货市场风险价值指的是期货合约在一个给定的置信水平(Confidence Level)和持有期间(HoldingHorizon)下，在正常的市场条件中的风险值。VaR 要计算的 实际上是正常情况下期货合约的预期价值与在一定置信水平下的最低价值之差。通过 VaR值的计算与分析，来确定风险的大小，变化的区间。 为了确定哪种期货商品的风险值是最理想的，即哪种商品的市场风险最小，我们分 别从大连商品交易所，上海商品交易所采集了豆一、玉米、豆粕、铝、铜、燃油、橡胶 七种样本的 2005 年 7 月 1 日至 2005 年 7 月 27 日的数据进行 VaR 的风险值计算，用以 评价这七种商品的风险。 通过计算，我们能够发现其中最理想的五类商品是豆一、玉米、橡胶、铝、铜。 模型的改进是用多元回归分析，指数平滑预测，模糊多指标评价方法。首先用指数 平滑法预测将来期货的收盘价格、和关于其他期货相关的参数，然后可以将期货交易的 那些因素看成一些参数，就可以用多元回归分析得到相关的数据，最终可以用模糊多指 标评价方法选择比较好的几种期货。 在模型的扩展和讨论中，首先综合全面考虑套期保值业务基础上，我们提出应用人 工神经网络预测期货行情走势，并以此为基础构建面向期货套期保值的决策支持系统。 本系统尝试用人工神经网络专家系统预测期货价格走势，具有较强的学习和记忆能力， 可以在一定程度上模拟期货行情内在规律。并且，本系统的应用强调人机交互性，即用 户的积极参与。我们可以用分形理论来验证市场的分布特性；对期货市场风险监控的研 究，必须以期货市场有效性假设为依据，通过实证研究分析我国期货市场的有效性，并 据此分析影响期货市场风险的因素。最后利用ANN-GJR-GARCH 模型进行高频率期货日内 资料的风险值绩效评估，建立了价格波动率模型及风险值绩效评估模型。 关键词：多元回归分析 指数平滑 模糊多指标评价 人工神经网络 风险值绩效评估 方差比检验法 1 杭州电子科技大学 一、 问题重述 进行期货买卖叫期货投资，期货市场的充分发展是一个国家市场成熟的标志。目前 我国的期货市场是一个发展很不充分的市场，必须要大力发展，但是期货市场是一个高 风险的市场。对期货市场的风险进行研究及对期货市场风险进行评估是发展期货市场的 必要条件。 请考虑以下问题： 1、对期货市场风险评价，给出允许风险区间。 2、根据你的评价标准，给出最理想的五种期货产品。 3、写一篇我国期货市场的宣传文章。 二、 问题分析 题目要求考虑的是如何分析及定量的研究期货市场的风险问题，在此我们考虑的是 采用 VaR 方法。期货市场风险价值指的是期货合约在一个给定的置信水平(Confidence Level)和持有期间(HoldingHorizon)下，在正常的市场条件中的风险值。VaR 要计算的 实际上是正常情况下期货合约的预期价值与在一定置信水平下的最低价值之差。通过 VaR值的计算与分析，来确定风险的大小，变化的区间。 三、 模型假设  为一随机向量，且对不同的自变量取值对应的是相互独立的。 服从正态分布，期望值为 0 。 对于任何一组诸自变量取值，有恒定的方差2 。 1,2,...k 根据市场有效性理论，认为目前我国期货市场还未达到弱型有效，即可以用历史行情预 测未来走势。 四、