轨交装备行业：需求回暖政策助推，整车龙头拐点明确.docxVIP

线网规划充足，铁路建设需求向上 以基建稳增长，铁路投资逆转上行 四大板块向好，整车龙头拐点确定 CHANGJ CHANGJ IANG ?ECURITI E? 铁路建设关乎民生，八纵八横稳步推进 国家对铁路建设高度重视，“四纵四横”逐步向“八纵八横”拓展 铁路兼具货运+客运两种功能，能够有效带动地区经济发展 国家对于铁路线网规划一直稳步推进，到2017年底，随着石济高铁的开通运营，“四纵四横”中的最后一横已完全打通。在不到十年的时间里，国内高铁网络建设已经实现2008年修订的中长期铁路网规划中的主要任务，向着新的“八纵八横”目标迈进 高铁在客运任务中承担越来越重要的角色，2018年底全国高铁在铁路运营中的占比达22% 图：2018年底全国高铁在铁路运营中的占比达22% 图：八纵八横规划进一步加密中东部铁路线网 HYPERLINK / 资料来源： HYPERLINK / 资料来源：Wind， 高铁+城际：通车里程低点已过，内部结构改善 16-17年是高速铁路通车低谷，未来三年高速铁路建设或将提速 铁路的建设期一般为4-5年，由于2011-2012年铁路新线开工较少，叠加2015年为完成十二五规划存在部分提前通车，2016- 2017年高铁主干线通车里程较少 2017年底全国高铁运营里程达2.5万公里，13-16为铁路项目开工高峰期，对应18-20年通车高增长；2018年投产高铁新线4100公里，根据我们的线路统计，未来两年年均通车或在4000公里以上（含城际） 图：由于11-12年开工项目较少，对应16-17年高铁通车处于低谷 图：根据我们的统计，高铁+城际未来几年通车均维持高位 HYPERLINK / 资料来源： HYPERLINK / 资料来源：Wind， HYPERLINK / 资料来源：轨道交通网，高铁+城际：通车里程低点已过，内部结构改善 HYPERLINK / 资料来源：轨道交通网， 线路通车里程增长叠加通车线路内部结构改善，车辆需求或受带动 2016-2017年高铁主干线通车里程较少，通车线路中大部分是中西部和短途城际线，对车辆需求不高，从车辆招标来看，16年共计 招标120标列，17年共计招标311标列（其中11月招标175标列），低于以前年度400标列水平 2018-2020年通车线路主要为沿海通道、京港台通道、京哈通道部分路段及东部区域连接线，客流量相对较大，动车组配置密度相对较高，对于动车组需求带动较大 分类线路名称站点线路里 分类 线路名称 站点 线路里程（公里） 设计时速 通车年份 通车时间 区域连接线-东部 宁启铁路 南京--南通 268 200 2016 2016年5月 陆桥通道-8横 徐郑客专 徐州-郑州 362 350 2016 2016年9月 沿海通道-8纵 青荣城际 即墨北-青岛北（即青段） 16 200 2016 2016年11月 京昆通道-8纵 渝万高铁 重庆(渝州区)-万州 247 250 2016 2016年11月 广昆通道-8横 南昆客专（百色-昆明段） 百色-昆明 486 250 2016 2016年12月 沪昆通道-8横 贵阳北至昆明南 贵阳北-昆明南 529 350 2016 2016年12月 陆桥通道-8横 宝兰高铁 宝鸡-兰州 401 250 2017 2017年7月 京兰通道-8横 张呼高铁 乌兰察布-呼和浩特东 130 250 2017 2017年8月 沿江通道-8横 武九高铁 武汉-九江 129 250 2017 2017年9月 京昆通道-8纵 西成高铁 西安-成都 511 250 2017 2017年12月 青银通道-8横 石济高铁 济南-石家庄 298 250 2017 2017年12月 （公里/小时） 普铁：前低后高，通车高峰在即 中长期铁路规划为2016-2020年预留充足建设空间 根据规划，2020年铁路网规模将达到15万公里（高铁3万公里），截至2015年底普铁营业里程为10.12万公里，十三五计划建设1.88万公里，五年年均3760公里 按目前建设节奏，2018-2020年或为通车高峰 2016-2018年普铁分别通车1378、856、583公里，要如期完成计划，后两年年均需通车约7500公里以上 图：2016-2017全国铁路通车里程相对较少 图：根据中长期铁路规划，2020年铁路网规模达到15万公里 HYPERLINK / 资料来源：国家铁路局， HYPERLINK / 资料来源：国家铁路局， 城市轨道交通：审批开工复苏，通车有望再创新高 “十三五”前两年密集批复轨交项目，加强重点轨交项目推进力度 2014 年发改委仅批复10条建设项目，总294公里，批复金额1983亿元。2015年发改委批复14个城市轨交建设规划（五年），共涉及