金融发展对创业板企业研发投资强度的影响-资本市场专业论文.docxVIP

目录摘要 目录 摘要 l ABSTRALI ． ． ．．． ． ． ．II 第一章绪论 ．1 第一节研究背景和意义 ．1 第二节研究方法和框架 ．3 第三节研究创新与不足 ．5 第二章理论分析和文献综述 7 第一节相关理论分析 ．7 第二节国内外文献综述 13 第三节本章小结 ．． ．18 第三章研发投资现状分析 ．19 第一节 国内企业研发投资现状 ．．20 第二节创业板企业研发投资现状 ．．26 第四章实证分析和检验 ．30 第一节样本和变量的描述 30 第二节实证模型的建立 35 第一节实证分析和检验 40 第二节稳健性检验 45 第五章研究结论与建议 ．．46 第一节研究结论 46 第二节政策建议 47 参考文献 48 致谢 ．51 独创性声明 52 万方数据 逝堑省亟±茎位j盆塞 逝堑省亟±茎位j盆塞 金融发屋盟创业题企些班发投资强度数髭堕 第一章绪论弟一早殖记 第一节研究背景和意义 一、研究背景 中小微企业在国民经济发展中的作用巨大，是经济增长、解决就业和提高收 入的重要途径，研发和创新能促进企业的可持续发展。吴敬琏曾说，中国的经济 很大部分依靠储蓄和投资来拉动，资源和技术的利用率低，随着资源优势的不断 减弱和市场竞争的不断激烈，我国中小企业面临的困境也加大。中国大部分中小 微企业的产品附加值低，很多仍依靠低价劳动力或者其他低成本要素禀赋，但这 种模式一直以来不被认可，近些年来，也不断发生了中小微企业破产是由缺乏产 品竞争力造成的。出于中小微企业在经济增长中的影响力以及当前我国中小微企 业面临的发展难题，增加企业研发费用、增强企业创新能力、加快经济增长模式 的转变已是刻不容缓的问题，企业的创新和研发是推动社会经济转型与创新发展 的主要力量。科研创新和技术进步需要借助金融发展来调动和利用资金，国内外 的历史经验表明，完善的金融体系有助于科技发展、创新能力提高，促进经济增 长。 金融发展水平，主要包括银行发展水平和股市发展水平，我国金融对研发创 新的推动作用还不够，企业的融资渠道不宽广，研发资金来源不足，自主创新受 到影响，技术进步受到阻碍，导致创新和技术进步对推动经济增长的作用不明显。 融资约束的问题在发展中国家普遍存在，反映为企业融资渠道不畅，表现为获得 银行贷款难、发行股票或债券难等。信息不对称导致资金配给效率低下，从而造 成内部融资和外部融资的成本相差很大，外部融资成本过高，企业面临融资约束， 限制企业的最优投资计划。研究表明，金融发达地区的企业没有严重的融资约束， 而在金融不发达地区的企业存在严重的融资约束。影响企业研发投资的因素有很 多，很多学者们已经分别从治理结构、财务状况、高管特征等方面进行了研究， 但深究融资渠道方面的学者不多。 研发离不开资金，这就需要探究金融发展、融资约束和企业研发投资的影响 关系。综上所述，中国创业板企业的研发投资强度和金融发展以及融资约束有着 怎样的关系呢?研发投资是否有融资约束呢?金融发展可以减少企业研发投资 所受到的融资约束吗?本文将对上述问题展开讨论。 万方数据 堑堑笪亟主堂j童j盆塞 堑堑笪亟主堂j童j盆塞 金融蕴照怼剑些攮企些甄芨擐凳壅匿鲍髭跑 二、研究意义 中国创业板于2009年10月23目在深市开业，截至2015年12月，共有503 家企业在创业板板块上市，绝大部分是带有高技术或高成长性的中小微企业。有 数据显示：经济快速发展以来，中小企业创造的专利占全国专利的65％，技术创 新占全国技术创新的75％，新产品占全国新产品的85％。公众对创业板企业寄予 深厚的期望，希望创业板能够拉动一大批科技型企业成长。在创业板上市的高技 术企业是实现科技创新的有效载体，是中小企业的典型代表。然而，前人研究发 现，中国的高技术企业普遍有融资约束现象，一般成立时间长、规模大、发展成 熟的高技术企业在主板上市，而成立时间不长、规模不大的则在创业板上市，面 临更大的融资约束。研发投资活动是企业实现技术创新的根本途径，阻碍中国企 业创新发展的原因之一就是融资约束。金融发展能有效改变企业的外部融资环境 从而减少企业的融资约束。笔者主要是针对创业板企业研发投资强度和融资约 束、金融发展的关系进行研究。 目前，企业是研发投资活动的主体，中国金融发展的程度仍然较低，深入研 究金融发展对我国创业板企业研发投资强度的影响，以及金融发展通过什么渠道 缓解了研发投资面临的融资约束具有理论和实践意义。 (1)理论方面，探讨金融发展与研发投资活动的问题，不但丰富了国内金 融发展对企业研发投资强度的影响研究，为促进企业研发投入，减少企业面临的 融资约束提供了新