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一半火焰，一半海水 -----2010年年度A股市场投资策略 中原证券研究所策略部 李俊（执笔） 1、2010年国内宏观经济 2010年，国内经济将由政府投资主导下的复苏向自主复苏演变。我们预计全年GDP同比增速在9%左右，通胀预期与人民币升值预期明显强化，经济不会出现二次探底。 过去已经被验证：2009年以来，在积极财政政策和适度宽松货币政策的刺激下，我国投资和消费保持较快增长，在相当程度上弥补了出口下降的不利影响，经济出现企稳回升。不仅政府支持的公共投资继续保持快速增长，私人投资尤其是房地产投资也出现了反弹的势头。同时，居民的消费力量已经扩大到了汽车及住房之外的领域，2009年以来的经济数据已经对经济的强势反弹做出了肯定。 自主复苏是2010年的主基调：未来一段时间，政策主导下的复苏将开始向经济的自主复苏转变。我们认为，国内私人投资，尤其房地产投资仍然会保持快速增长。此外，考虑到2010年全球经济的增长将高于趋势水平，在此条件带动下，中国很可能迎来更加强劲的增长。具体而言，2009年三季度处于继续往上走的一个中间段，2009年四季度至2010年的一季度将达到顶点，之后增幅将逐步放缓。 宏观数据预测：我们预计2010年经济保持持续的复苏状态，GDP同比增速将超过2009年的8.3%，达到9.0%，经济不会出现二次探底;三大需求方面，我们预计消费仍然将维持16.3%左右的高速增