金融市场风险模型及优化管理分析-管理科学与工程专业论文.docxVIP

东北大学博士学位论文 东北大学博士学位论文 摘要 金融市场风险模型及优化管理研究 摘要 科学合理地测量及管理金融市场风险成为金融工作者和学者们关心的首要问 题之一。在现代金融理论中金融资产收益率的分布函数是一个非常重要的概念， 它是金融市场风险测量的基础。考虑到正态分布的普遍性和易处理性，人们经常 假设资产的收益率服从正态分布；但实际的研究结果表明正态分布不能描述金融 数据的“高峰、厚尾”以及“异方差”现象，从而会造成金融市场风险测量的误 差。证券投资风险的度量模型对于防范金融市场风险和增加投资者的收益有着重 要的意义，此外投资者对金融资产价格的预测及投资时机选择可以积极舰避金融 市场风险。在阅读大量文献的基础上，本文对这些问题做了研究并进行了尝试性 的创新，得到的主要结论如下 l给出了混合分布的一般形式及其参数的确定方法。利用两种混合正态分布对 上证指数及深成指数收益率分布的厚尾现象进行研究，并用赫尔莫哥洛夫检验方法 对给出的分布函数进行了拟合优度的检验。 2基于误差服从一混合正态分稚的设想，给出了混合正态分布指数自回归条件 异方差模型(EGARCH)；并对上证指数及深证成指收益率的异方差性进行了实证研 究。 3考虑了数量化的因素同时也考虑了非数量化的因素，依据泰勒展开公式在展 开点附近的有效性，利用参数自适应算法和动态聚类的判断作用建立了金融资产价 格的聚类预测模型。 4在假设股票价格所处状态间转移概率是时间连续基础上，建立了以期望效益 最大化为准则的多期证券投资策略模型。连续时间马尔可夫过程证券投资策略模型 的转移系数矩阵一般来说随时间变化而变化，本文给出了转移系数矩阵计算的一般 表达式，并就状态时间间隔服从指数分布情况对转移系数矩阵进行了估计。 5提出了风险的本质是不确定性的观点，认为风险是由不确定性因素引起的结 果价值的损失。在此基础上提出了证券投资一种新的度量方法 风险闽值度量方 法，并对上证180中的10只股票进行了研究。 II 东餐薹|羹U叠篓莨}藩 东餐薹|羹U叠篓莨}藩 窆≥暖晷 =i!oiii嚣!!；?l蓦霎囊§莩l；窭。l；§i二gg，；li·l§i i§i；崩肖．萋分布参数德赶裔新瑙莹现馥开放式某；!；．蒲新楫凤畴；111i；li；ili。ll； lIi÷缢馨辞：分鞋邕?蚕拳蚤F率带融些扎纠翻茕犁委惜嚣苯毽趔l；{可耍堑甓曼喜 瑟菇；lll≯；§l萎li§l要。al目 l孝蠢! 鬈l螽 曩；露；；iii妻妻翥 囊 峪i塞11 东北大学博士学位论文 ABSTRCT Research of the Model and Optimum Management of the Risk in Financial Market ABSTRACT Measuring and managing the risk of financial market scientifically and rationally has beωme one of primary questions，which is cared by financial workers and scholars. The distribution function of the eaming ratio of the financial assets is a very important concept in the modem financial theory; it is the foundation th战，t the risk 0f financial market measur低 Considering the universality and tractability of normal distribution ， people often suppose the eaming ratio of the assets obeys normal distribution; But the real result of study indicates normal distribution cant describe the peak，thick end 现nd different variance phenomenon of the financial data，甘lUS will cause the error that the risk of financial market meωures. The measuring model of the portfolio risk has important meanings to increase income of the investors and tak