金融脱媒对货币政策传导的影响研究-金融专业论文.docxVIP

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  • 2019-02-22 发布于上海
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金融脱媒对货币政策传导的影响研究-金融专业论文.docx

学 位 论 文 独 创 性 声 明 本人郑重声明:本人所呈交的学位论文,是在导师的指导下,独立进行研究 所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外,本论文不含任何其他个人或集体 已经发表或撰写的作品,也不包含为获得安徽财经大学或其他教育机构的学位或 证书所使用过的材料。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中标 明并表示了谢意。 本声明的法律后果由本人承担。 论文作者(签名): 年 月 日 学 位 论 文 使 用 授 权 书 本论文作者完全了解学校关于保存、使用学位论文的管理办法及规定,即学 校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查 阅和借阅。本人授权安徽财经大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入学校 有关数据库和授权学校研究生处与中国知网和万方数据签订收录协议及收录并 由作者本人享有、承担相应的权利和义务,也可以采用影印、缩印或扫描等复制 手段保存或汇编本学位论文。 注:保密学位论文,在解密后适用于本授权书。 作者签名: 年 月 日 金融脱媒对货币政策传导的影响研究 金融脱媒对货币政策传导的影响研究 1 1 摘要 金融脱媒现象首先发生在美国,30 年代美国出台了对存款利率进行管制的 Q 条例,使市场利率比银行的利率水平要高,从而使资金绕开商业银行体系直接通 过证券市场配置给需求方。此后,金融脱媒现象也相继发生在其他发达国家,并 向新兴市场蔓延。随着我国资本市场的逐步发展,金融改革步伐的逐渐加快,利 率市场化的进一步深入,金融脱媒也在我国逐渐显现出来。 金融脱媒的显现,必然通过对银行体系的影响使整个货币政策的传导过程变 得更加的复杂,也使中央银行货币政策调控的最终目标的效果变得难以预测。我 国金融脱媒的出现有着其特有的原因和一些独有的特征,研究金融脱媒对货币政 策传导的影响,不仅有利于中央银行进一步完善货币政策,提高其有效性,还对 我国金融市场的改革具有重要的实践指导意义。 本文通过理论分析和计量实证,就金融脱媒对货币政策各传导渠道的影响做 了深入的分析。并对利率渠道、信贷渠道、资产价格渠道各建立两个 VAR 模型, 每种渠道的第二个 VAR 模型加入了金融脱媒指标,以便进行脉冲响应的对比分 析,结果表明:金融脱媒增强了利率渠道的传导效果,但是利率渠道的作用还很 有限,还不能够占据主导地位。其次,金融脱媒削弱了银行信贷渠道的作用,但 是银行信贷渠道的作用在初期传导过程中效果还是很显著的,其作用不可忽视。 最后,金融脱媒促进了资产价格渠道的作用,使企业直接融资的规模增加,不过 证券市场中的投机泡沫也会带来传导的效果的波动。 最后就如何在金融脱媒背景下,提高我国货币政策的传导效果提出了一些建 议:积极推进利率市场化,强化利率渠道作用;充分发挥银行信贷渠道的作用; 完善金融市场体系并促进货币市场和资本市场协调发展。 关键词:金融脱媒;货币政策;传导渠道 金融脱媒对货币政策传导的影响研究 金融脱媒对货币政策传导的影响研究 ABSTRACT Financial disintermediation phenomenon first occurred in the United States ,which financial system and capital markets are perfect .The USA issued a regulation on the deposit interest rate called Q Regulation.The regulation makes market interest rates than bank interest rates to be higher, so that the funds directly bypassing the commercial banking system allocated to the demand side through the securities market. Since then, the financial disintermediation phenomenon has happened in other countries, and spread to emerging markets. With the gradual development of Chinas capital market, gradually speeding up the pace of financial reform, accelerating the process of marketization of interest rates,our financial disintermediation

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