聚焦民爆业务业绩释放.PDF

深度报告 关注 聚焦民爆业务 业绩释放 比优集团 （8053.HK） 2018-07-09 星期一 现 价：HK$ 0.54 投资要点 业绩稳健增长： 股本数据 总股本(亿股)：35.59 公司注入民爆业务以来，贸易板块逐步减少。2018 年度财报中，营 港股市值(亿港元)：19.22 业收入11.25 亿元人民币，其中销售爆炸物品5.4 亿元人民币，占比48%； 52 周高/低（HK$）：0.29 /0.75 爆破作业服务收入 5.55 亿元，占比 49.4%，商品销售业务占比降低至 每股净值(元)：0.09 2.57%。爆炸物品贸易及爆破服务的溢利达人民币3.13 亿元。 所属行业：化工行业 专注民爆领域相关业务： 主要股东 公司是少数同时拥有炸药生产和施工双资质的民爆企业。公司自注入 民爆业务以来，逐步剥离贸易业务板块，截至2018 年3 月31 日贸易业 耀洋控股 33.98% 务收入占比减少到2.57%。公司整体毛利率达到35%，净利润率23%。 李满 7.66% 杨涛 7.65% 拓展下游业务，开拓新市场： 公司专注发展民用爆破业务，并积极向下游业务拓展。目前已在内蒙 52 周行情图( Vs 恒生中国指数) 古、西藏等开展爆破品生产及爆破工程服务业务。公司受益于中国‘一 带一路’策略，在塔吉克斯坦的爆破工程服务公司已经开始运营，与当 地合营的炸药品公司也已经试生产成功。公司在塔吉克斯坦的收入已达 到3.1 亿元人民币， 在爆破服务业务方面，公司自 2015 年第一单签订甲马矿区露天矿的 整包服务，总价值11 亿元。甲马矿区二期目前也已经落地，公司提供开 采服务。在塔吉克斯坦爆破工程服务也已经产生收入。 给予关注评级： 我们认为公司在民爆行业占有重要份额，国内牌照优势及海外技术合 营输出，未来继续收购少数股东权益，给公司带来高增长，我们给予关 国元国际研究部 注评级。 分析师：林剑浩 电话：0755 Email:linjh@.hk 深度报告 比优集团（8053.HK） 比优集团成立于2003 年,旗下拥有民爆生产公司、经营公司、爆破公司等多 公司介绍 家企业，能为客户提供自产品生产、配送至爆破施工的一体化服务。集团是少 数同时拥有炸药生产和施工双资质的民爆企业，处于行业领先地位，同时集团也 是港股上市公司中唯一的一家民爆行业的企业。目前集团主要业务方向包括民用 爆破器材研发、生产、销售，工程爆破设计、施工、爆破技术服务与矿产品贸易 等。 比优集团2015-2016 财年总收入为51.59 亿元人民币,相较于 2014-2015