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资产定价学 彭欢 第一部分 资产定价（asset pricing） 一、全球金融市场概览： 货币市场和资本市场 初级市场和二级市场 场内市场和场外市场 (道琼斯工业：大企业;NASDAQ：中小企业) 二、金融工具 价格调节工具：利率、汇率 基本金融工具：债券（bond）,股票(stock),票据(bill) 衍生工具（derivate）：上述两种基本工具的两两组合（或多个组合） 三．金融的核心：金融资产定价 1.金融资产：（1）金融资产（financial asset） （2）实物资产（real asset） 2.金融资产定义：所有权的凭证。 实物资产定义：实物（具有消费，效用的属性） 四．资产定价的目的：（前提：金融市场总是存在着短暂的不合理的价格关系。） 1.在金融市场内发现投资的价值。 不合理的价格关系的三种表现形式： 同种金融工具在不同市场存在价格差异（eg:倒买倒卖）。 同种金融工具在不同时段存在价格差异（eg:股票今天涨后天跌） 相关的金融工具在同一时段的价格差异(eg：美元和瑞法具有保值功能，美元的贬值升值) 2.金融市场可以创造价值：利用实物市场和金融市场的价值关联创造新的价值。 eg:石油价格与技术的进步(石油价格过高)。 在金融市场上存在两种预期： 金融市场对石油的定价是正确的 替代能源价格低于石油价格以后将会产生巨额回报 需求是刚性的