柳暗花明2018消费金融ABS稳步走向复苏-融360.PDF

融360 大数据研究院 2018 年11 月消费金融ABS 发展报告 柳暗花明 2018 消费金融ABS 稳步走向复苏 发布单位：融360 大数据研究院 作者：李万赋 内容摘要 近年来，资产证券化高速发展，消费金融在其中扮演了重要角色。尤其是在2017 年， 消费金融资产证券化出现井喷。2017 年底，受监管与风险等多种因素的影响，消费金融 ABS 急刹车，一度有相关项目停滞甚至中止，到2018 年2 月，消费金融ABS 出现零发行， 但随即在3、4 月份实现了较为强劲的反弹。 本报告是融360大数据研究院撰写的消费金融ABS 系列报告第二篇，尝试从发行规模、 发行主体、融资成本、监管环境等多方面梳理 2018年迄今消费金融行业的ABS 发行情况， 相较第一篇报告，主要增加了8 月-11 月中旬的数据，并进行了相应的统计、分析。 总体上看，2018 年消费金融ABS 全部回归场内，迄今为止共成功发行了76 支产品， 总金额超过2000 亿元，预计全年的发行数量在90 支左右，金额在2300-2500 亿元。虽然 整体规模不及2017 年的一半，但从月度数据看，2018 年消费金融ABS 已经实现稳步回升， 并在9 月份达到了一个小高峰，当月发行消费金融ABS 产品19 支，规模达到410 亿元。 从发行主体上看，非持牌机构依然占据主流，尤其是阿里系2018 年迄今共发行了56 支消费金融ABS 产品，总金额1243.50亿元，规模占比超过60%。银行消费金融ABS 位居 其后，合计金额603.72 亿元，规模占比接近30%。 从发行利率上看，2018 年前10 个月消费金融ABS 平均优先级票面利率下降了150bp， 说明融资成本有明显下降。其中银行消费金融ABS 平均优先级票面利率为4.24%，比领域 平均水平低68bp，成本优势明显，非持牌机构产品利率则居于中游水平。 2018 年下半年以来，资产证券化和消费金融领域的利好消息较多，包括：消费金融 规模仍在持续攀升、资产证券化的环境不断改善、货币政策微调/资金面有所宽松、消费 金融资产质量逐渐经受考验等，促进消费金融ABS 的发行需求和市场接受度提升。融360 预测消费金融ABS 将继续回暖，短期内的发行规模将继续扩大，发行利率保持稳定甚至稍 有下降。中长期来看，其市场潜力巨大，仍存在广阔的发展空间。 1 融360 大数据研究院 2018 年11 月消费金融ABS 发展报告 目录 一、2018 年消费金融ABS 发行规模稳步回升 1 1.1 2018 年迄今消费金融ABS 发行规模超过2000 亿元 3 1.2 9 月是2018 年度消费金融ABS 发行的一个小高峰 3 1.3 年底还可能会出现消费金融ABS 发行的小高峰 5 二、非持牌机构依然占据消费金融ABS 发行主流 5 2.1 2018 年迄今阿里系消费金融ABS 占据60%以上的份额 6 2.2 小米再现消费金融ABS 6 2.3 交行领衔 银行消费金融ABS 普遍发行额较高 7 2.4 捷信独撑 消费金融公司2018 年ABS 发行较为惨淡 7 三、消费金融ABS 发行利率逐步下降 8 3.1 2018 年前10 个月消费金融ABS 优先级票面利率下降了140bp 8 3.2 银行消费金融ABS 更具成本优势 9 3.3 非持牌机构中京东消费金融ABS 发行利率较低 10 四、交易场所规范，场外交易绝迹 10 4.1 2018 年所有消费金融ABS 均在场内发行 10 4.2 银行间债券市场、证券交易所“公私”分明 11 五、氛围渐暖，消费金融ABS 料将继续回升 12 5.1 消费金融的规模仍在持续攀升 12 5.2 资产证券化环境不断改善 12 5.3 货币政策微调，流动性有所改善 12 5.4 消费金融资产质量逐渐经受考验，市场认可度提升 12