私营中小企业主融资行为研究-阎竣著.pdfVIP

私营中小企业主融资行为研究 Ｒｅｓｅａｒｃｈ ｏｎ Ｆｉｎａｎｃｉｎｇ Ｂｅｈａｖｉｏｒ ｏｆ Ｐｒｉｖａｔｅ Ｓｍａｌｌ ａｎｄ Ｍｅｄｉｕｍ⁃Ｓｉｚｅｄ Ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ Ｏｗｎｅｒ ｉｎ Ｃｈｉｎａ 阎　 竣　 著 武 汉 大 学 出版 社 前　 　 言 前　 　 言 私营中小企业在我国社会经济中的地位日益凸显。 目前， 我国中 小私营企业已超过５５０ 万家， 占全国法人企业总数的８０％以上， 加 上２６２１万个体工商户， 在企业数量上占到了９９％， 吸纳就业总数占 全国城镇全部就业人数的７０％以上和新增就业的９０％以上， 逐渐成 为国人开创事业和获取工作机会的平台。 另外， 私营中小企业更适应 以信息技术和生物技术为主的新技术革命的新趋势， 提供了大约 ７０％的技术创新、 ６５％的发明专利和８０％以上的新产品， 成为自主 创新的主要研发阵地。 因此， 私营中小企业的健康发展， 直接关系到 广大民众的就业问题， 关系到国家收入分配， 进而关系到国民经济的 稳定发展。 然而， 在私营中小企业的创立和发展过程中， 融资始终是一个难 以解决的问题， 有近７０％的企业反映融资非常困难， 这一数据高于 发达国家， 也远高于亚洲新兴工业国家。 资金是企业的血液， 是企业 开展经营活动的第一推动力和持续推动力。 深入研究私营中小企业的 融资问题以及相应的政策与制度安排具有非常重要的意义。 本书按照主流融资理论的发展脉络， 系统梳理了国内外的相关理 论， 并对主流融资理论在私营中小企业融资领域的适用性加以分析发 现， 完全套用主流融资理论难以深刻理解私营中小企业融资问题， 必 须变换角度， 并深入考察中国私营中小企业内部特征和外部生存环 境。 本书从私营中小企业主的融资视角出发， 先将全部私营中小企业 的融资境况分为不必、 不愿与不能外源融资三类， 然后从企业的经营 特征出发， 利用大样本数据分析了企业不必融资的情形及影响因素； 从私营中小企业的治理特征出发， 论证了企业不愿引入外部股权以及 影响外部股权融资意愿的因素； 从私营中小企业与治理模式相匹配的 １ 私营中小企业主融资行为研究 信息特征出发， 探讨了企业的融资能力。 在讨论缓解融资困境方面， 本书先在经济学的标准 “匿名” 假 设下， 以经济人的理性算计为基础、 从参与激励相容约束出发， 讨论 了各种缓解私营中小企业融资困境的理论及其局限性。 然后， 放松交 易的匿名假设， 提出了信任在融资中的作用模型。 再借用人际网络理 论， 根据中国人的信任格局， 将私营中小企业主的潜在融资对象分为 圈子内和圈子外两类， 融入信任和信息不对称研究圈子内、 外融资竞 争所形成的各种均衡关系， 并对企业主的政治参与对融资结构的影响 进行了实证分析。 本书在研究角度、 研究方法、 研究内容方面均具有一定的创新 性。 其一， 本书始终从企业主的角度来考察融资问题， 将融资中的主 要微观主体行为统一到基于现代公司金融理论及经济社会学的嵌入理 论的分析框架中， 对问题的研究角度具有独特性。 其二， 本书从一个 基本的融资数理模型为出发点， 通过前提条件的变化和扩展对企业的 融资能力及各种提高融资能力的对策， 进行了理论上的论证。 构建了 信任与融资结构之间的理论模型以及融资圈和放贷圈内、 外的各种均 衡模型。 分别采用Ｔｏｂｉｔ模型估计融资需求以及政治参与与国有银行 贷款的关系； 采用Ｐｒｏｂｉｔ模型估计企业的股权融资意愿等， 在研究方 法上具有规范性。 其三， 本书利用了具有全国代表性的大样本数据， 对我国私营中小企业进行了全面分析， 在研究资料方面具有独特性。 其四， 本书从广义的融资角度， 把企业的融资状况分成不必、 不愿和 不能融资三类， 分别考察了三类情形， 并分别对其影响因素进行了深 入分析。 将社会网络理论与公司金融理论有机结合， 将融资分为融资 圈内与圈外， 然后将信息不对称理论和信任因素引入， 有力地解释了 现实中融资基本发生在企业主的人际网络中以及