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THANK YOU 第十三讲 财务报表综合分析 主讲：肖玉玲 四川三河职业学院经济管理系 综合分析概述 主 要 内 容 沃尔比重评分法 综合评分法 综合分析概述 一、综合分析的含义 所谓会计报表综合分析，就是将营运能力、发展能力、偿债能力和获利能力等诸方面的分析纳入一个有机的整体之中。全方位地评价企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，从而对企业经济效益作出准确的评价与判断。 美国《商业周刊》用八个主要的财务成果指标对世界500强进行了排名。 销售及利润的增长率和股东的收益率是首先要考虑的指标。 其次是体现公司持续经营能力的指标。公司本年的经营情况及公司最近3年的经营情况都在被考虑之列。 综合分析概述 再次，为了着重强调公司从经营中赚取最大利润的能力，将利润率和权益收益率也作为分析的指标之一。 财务分析的目的在于全方位地揭示企业经营理财的状况，进而评价企业的经济效益，并对未来的经营作出预测与指导。 企业的偿债能力、获利能力等指标，所揭示的仅是企业经济效益与财务状况的某一侧面的信息，只有运用联系的观点，进行系统评价，才能从总体上把握企业的财务状况与经营成果。 综合分析概述 二、综合分析的特点 综合财务分析与单项分析相比较，有以下特点： 单项分析对某一方面做出分析，具有实务性和实证性； 综合分析在总体上做出归纳总和，是对单项分析的抽象和概括。 单项分析的分析重点与比较基准是财务计划、财务理论标准。每个指标都重要。综合分析分析重点与基准是企业整体发展趋势。指标之间有主辅之分。 （一） 分析方法不同 （二） 分析重点与基准不同 单项分析的目的在于找出某一方面存在的问题，以找出解决方法； 综合分析的目的在于全面评价企业的财务状况和经营成果，并提出具有全局性的改进意见。 （三） 分析目的不同 沃尔比重评分法 “ 亚历山大·沃尔在20世纪初出版了《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》两部专题研究成果，其中提出了信用能力指数的概念，把若干个财务比率用线性关系结合起来，以此来评价企业的信用水平。 沃尔评分法是指将选定的财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用水平作出评价的方法。 是对企业信用（偿债能力）综合分析评价。 ” 7种财务比率作为综合评价企业信用的指标体系，分别给定了各个评价指标在总评价中占有的比重，总和为100分。然后确定标准比率，并与实际比率相比较，先计算每项指标的指数，再计算每项指标的得分，最后求出总评分。该总分被用来综合评价企业信用水平（偿债能力）的高低。 步骤 流动比率 固定比率（资产/固定资产） 净资产负债率（净资产/负债）[或产权比率=负债/所有者权益] 应收账款周转率（销售额/应收账款） 存货周转率（销售成本/存货） 固定资产周转率（销售额/固定资产） 净资产周转率（销售额/净资产） 1 2 3 4 5 6 7 基于当时的时代特征，沃尔选择了 沃尔比重评分法 沃尔的评分法从理论上讲有一个弱点，就是未能证明为什么要选择七个指标，而不是更多或更少些。或者选择别的财务比率，以及未能证明每个指标所占比重的合理性。这个问题至今仍然没有从理论上解决。 沃尔的评分法从技术上讲存在一个问题，就是当某一个指标严重异常时，会给总评分产生不合逻辑的重大影响。这个缺陷是由相对比率与比重相“乘”引起的。财务比率提高1倍，其评分增加100％；而缩小1倍，其评分只减少50％。 尽管沃尔的方法在理论上还有待证明，在技术上也不完善，但它还是在实践中常常被应用，尤其是该方法的评价理念，即全面、综合地对企业打分，立体地观察、评价企业更是常常被应用。 沃尔比重评分法的实践应用 某公司财务状况综合评分 财 务 比 率? 比重1 标准比率2 实际比率3 相对比率4=3/2 评 分5=1*4 流动比率 25 2.0 2.10 1.05 26.25 负债资本比率（净资产/负债） 25 1.5 1.3 0.87 21.75 固定资产比率（资产/固定资产） 15 2.5 2.90 1.16 17.40 存货周转率（销售成本/存货） 10 8 10 1.25 12.5 应收账款周转率（销售额/应收账款） 10 6 9 1.5 15 固定资产周转率（销售额/固定资产） 10 4 3.5 0.88 8.8 所有者权益周转率（销售额/净资产） 5 3 1.95 0.65 3.25 合????????????? 计 100 104.95 沃尔比重评分法 “ 由于沃尔比重评分法将彼此孤立的偿债能力和营运能力指标，进行了组合,作出了较为系统的评价。因此，对评价企业财务状况，具有一定的积极意义。但是由于现代企业与沃尔时代的企业相比，已发生了根本的变化，无论是指