du4第四章 基于价值创造的企业价值.pdfVIP

32 公司经营 与供货商关系 消费者 投资回报 满意度 纳税 EVA 销售和市场份额 劳动生产率 与劳工关系 支付给出资人的利 在银行及其他 润与主要报酬 贷款人处 产品性能 的声誉 政府为防止破坏环境、避税、证券欺诈等 而采取的法律、法规处罚 2012/9/25 1  4.1 价值创造估值模型与现金流量估值模型的内 在联系  4.2 公司价值与价值创造之间关系的实证研究  4.3 公司价值创造的途径  4.4 影响公司价值评估的变量与因素  根据经济利润的价值估值模型，公司价值等于投 入资本的账面价值加上所有未来经济利润的现值：  EVA V IC0  t t t 1 (1WACC) EVA=NOPATt t-ICt-1 WACC  经过简单推导证明后，两者之间是一致的 ◦ 根据式（4-1），在等式的右边同时加上和减去一项投入 资本（IC ）现值和，并将（4-2）代入，则有：  IC  IC  NOPAT IC WACC V IC0  t t  t t  t t1 t t 1 (1WACC) t 1 (1WACC) t 1 (1WACC)  IC  IC  NOPAT IC WACC V  t1 t1  t t  t t1 t t 1 (1WACC) t 1 (1WACC) t 1 (1WACC)  IC (1WACC)  IC  NOPAT IC WACC V  t1 t  t t  t t1 t t 1 (1WACC) t 1 (1WACC) t 1 (1WACC)  NOPATt ICt ICt1  NOPATt (ICt ICt1) V  t 