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第4章国际证券投资工具---股票 一.股票概述 (一).股票及代表的权益:由股份有限公司发行的代表发行公司股份资产所有权的证书.(Stock, Share) 是投资者投资入股的凭证 权益:经营管理的参与权 优先配股权 股息要求权 剩余财产要求权 对公司的所有权 流通 转让继承 抵押 馈赠权 (二).股票的性质 股票是一种证权证券(证明权利) 股票是要式证券 股票是有价证券 股票不是物权及债权证券 股票是一种可转让的证券 股票是一种虚拟资本 (三).股票的特征 盈利性 风险性 非返还性 流动性 (四).股票的种类 普通股 普通股是股份公司必须发行的一种基本股票，是股份公司资本构成中最重要、最基本的股份。 普通股股东享有的权利 收益的分享权 剩余资产的分配权 决策权 新股认购权 股份的转让权 (五).普通股的股息 普通股的股息是不固定的，盈利多时多分，少时少分甚至不发放股息。 公司发放股息的原则是，先从获取的利润中减去各项费用支出，应偿还的债务、应缴纳的所得税和应留取的公积金，余下的“税后净利”，按股数平均分给股票持有人,拥有的股份越多，得到的股息越多。 股息的形式：即现金股息和股票股息。 (六).优先股 优先股是指股东在公司盈利或在公司破产清算时，享有优先于普通股的股东分配股利或资产权利的股份。 优先股的优先权主要表现在公司盈利分配的优先权和索债优先权。 优先股的特点 表决权受到限制 股息固定 具有可赎回性 (七).优先股的种类 积累优先股 非积累优先股 可调换优先股 积累可调换优先股 股息率可调整优先股 参与分红优先股 (八).股票与债券的区别 发行主体不同 权利义务不同 持有期限不同 收益不同 承担风险不同 纳税方式不同 二. 国际存托凭证(DR) (一).国际存托凭证 (国际寄存证券)的含义及特征 1.含义 (Depository Receipts)指由受托金融机构在取得了股份公司股票的基础上发行的一种替代性证券,它代替原股票在国外市场流通以克服不同证券管理制度上的差异. 2.特征 本身不是独立的证券,是一种替代证券; 它每股代表的股份并非一定要与原来的股票相符. 以市场所在国命名.GDR EDR ADR (二).国际存托凭证的发行 1. DR的发行过程 (1).首先选择一家可以接收委托的金融机构作为存券银行,从信誉和实力两方面,并签订协议. (2).发行公司和存券银行分别进行证券的发行工作 制作发行文件 提出发行申请 (3).发行公司发行原股票后交托管银行保存 (4).托管银行接到原股票后通知存券银行 (5).存券银行发行存托凭证 (6).证券公司将存托凭证销售给投资者 发行公司 托管银行 存券银行 证券管理 证券管理 证券公司 投资者 ① ② ② ③ ④ ⑤ ⑥ A国 B国 (二)DR的权益分配 DR进入流通后,受托机构(存券银行)充当代理人的角色,所有股东权益的分配都要通过该机构进行 发行公司 托管银行 存券银行 证券公司 投资者 A国 B国 股息A国货币 认股权 股息B国货币 认股权 股息A国货币 认股权 股东报告书 股息B国货币 认股权 股东报告书 股东报告书 (三).ADR简介(美国存托凭证) 种类:一级ADR; 二级ADR 公募发行 三级ADR 144A规则ADR__私募发行 特征 :1.记名证券 2.具有极强的流动性 3.具有极强的国际性 4.交割方便 5.交易成本低廉 6.规避金融管制 三. 股票的收益与价格 一.股票的收益 包括股息 买卖差价 股票的收益水平可用股息收益率和持有期收益率来衡量 股息收益率=每股股息/每股股价 持有期收益率=D1+(P1-P0)/P0 D1 预期股息 P1预期持有期末股价 P0 市场现价 二.股票的基本价格(理论价格) 1.单纯股息值公式 P0=D1/(1+k)+D2/(1+k)2+D3/(1+k)3+……+Dn/(1+k)n P0 股票的价格(投资价值) D 未来各期的预期股息(1~n) K 投资者要求得到的收益率 n 持有年限 公式表示股票的价值等于所有将来的预期股息的现值之和 简