第四讲 不完备合同理论.pdf

第四讲 不完备合同理论 ◆◆简要理论综述简要理论综述 ◆◆简要理论综述简要理论综述 ◆◆状态不可证实模型状态不可证实模型 ◆◆状态不可证实模型状态不可证实模型 ◆交易成本经济学◆交易成本经济学模型模型 ◆◆交易成本经济学交易成本经济学模型模型 All Rights Reserved -2 简要理论综述简要理论综述 简要理论综述简要理论综述 ◆科斯◆科斯1937年的年的经典文献中已经有了不完全契约的认识经典文献中已经有了不完全契约的认识。科斯认为。科斯认为，如果契约涉，如果契约涉 ◆◆科斯科斯 年的年的经典文献中已经有了不完全契约的认识经典文献中已经有了不完全契约的认识。。科斯认为科斯认为，，如果契约涉如果契约涉 及期限越长及期限越长，对于买方就很难在合同中明晰界定对方的责任，对于买方就很难在合同中明晰界定对方的责任。。 及期限越长及期限越长，，对于买方就很难在合同中明晰界定对方的责任对于买方就很难在合同中明晰界定对方的责任。。 ◆◆Williamson(1979 ，，1985)通过引入有限理性假定来讨论契约不完全性问题通过引入有限理性假定来讨论契约不完全性问题，把，把 ◆◆ ，， 通过引入有限理性假定来讨论契约不完全性问题通过引入有限理性假定来讨论契约不完全性问题，，把把 契约不完全下的制度选择看成是在交易成本约束下的事后治理契约不完全下的制度选择看成是在交易成本约束下的事后治理。威廉姆森还把他。威廉姆森还把他 契约不完全下的制度选择看成是在交易成本约束下的事后治理契约不完全下的制度选择看成是在交易成本约束下的事后治理。。威廉姆森还把他威廉姆森还把他 的理论运用到公司金融当中的理论运用到公司金融当中，形成了独特的交易成本经济学视角，形成了独特的交易成本经济学视角。。 的理论运用到公司金融当中的理论运用到公司金融当中，，形成了独特的交易成本经济学视角形成了独特的交易成本经济学视角。。 ◆◆Grossman and Hart(1986)、、Hart and Moore(1990)通过引入第三方不可证实性通过引入第三方不可证实性 ◆◆ 、、 通过引入第三方不可证实性通过引入第三方不可证实性 建立了不完全契约模型建立了不完全契约模型 （（GHM模型模型），），被称为新产权学派被称为新产权学派。提出剩余权利在不。提出剩余权利在不 建立了不完全契约模型建立了不完全契约模型 （（ 模型模型），），被称为新产权学派被称为新产权学派。。提出剩余权利在不提出剩余权利在不 完全契约中的重要性完全契约中的重要性。注重事前的产权设计。注重事前的产权设计。。 完全契约中的重要性完全契约中的重要性。。注重事前的产权设计注重事前的产权设计。。 ◆哈特的模型被◆哈特的模型被Aghion and Bolton(1992)运用到公司金融领域运用到公司金融领域，讨论了债作为，讨论了债作为 ◆◆哈特的模型被哈特的模型被 运用到公司金融领域运用到公司金融领域，，讨论了债作为讨论了债作为 控制权相机转移的契约特征控制权相机转移的契约特征；；Hart and Moore(1994,1998)等进一步分析了多个等进一步分析了多个 控制权相机转移的契约特征控制权相机转移的契约特征；； 等进一步分析了多个等进一步分析了多个 时期和多个利益相关者时的债的作用时期和多个利益相关者时的债的作用。。 时期和多个利益相关者时的债的作用时期和多个利益相关者时的债的作用。。 注：注：关于这方面的详细综述参见杨瑞龙和聂辉华关于这方面的详细综述参见杨瑞龙和聂辉华 （（2006 ），），“不完全契约理论不完全契约理论：一个综述：一个综述” ，《， 《经济研经济研 注注：：关于这方面的详细综述参见杨瑞龙和聂辉华关于这方面的详细综述参见杨瑞龙和聂辉华 （（ ），）， 不完全契约理论不完全契约理论：：一个综述一个综述 ，， 《《经济研经济研 究》