第10篇 筹资决策.pdf

第10章 筹资决策 10.1 筹资概述 10.2 权益性资本的筹资——股票筹资 10.3 权益性资本的筹资—— 内部筹资 10.4 负债性资本的筹资——债券筹资 10.5 负债性资本的筹资— 中长期借款和租赁 1 10.1 筹资决策 货币市场——短期融资市场 金融市场 资本市场——长期融资市场 利润筹资 内部筹资 权益性资本 股票资本 资本 证券化筹资 债券筹资 外部筹资 债务性资本 中长期借款和租赁 2 10.2 权益性资本的筹资——股票筹资 普通股是股票的一种，是财产所有权证书，其股 息随公司利润的大小而变化的股票，是对公司拥 有一定管理权和收益剩余权的有价证券 基本特征： 1、股票持有人与股票的权利及义务的不可分割性 2 、股票所代表的财产只有所有权而没有支配权 3、没有固定还本的负担，筹资成本较高 4 、股票持有人具有管理权（投票权和查账权）、收益 权、 剩余财产分配权和优先认股权 股票发行的条件 股票发行价格及成本 股票筹资的优缺点 3 10.2 权益性资本的筹资——股票筹资 优先股是企业主权资金的一部分，同时具有 负债与普通股特征的混合证券形式 优先股的种类 优先股股东权利优先于普通股分配股利和剩 余财产，但管理权限受到严格限制 通常优先股股利受事先确定的固定股利所限 制，不能享受企业的剩余收益 对公司投资人而言，优先股比债券更有吸引 力，因为股利收入的70%可以免税 对发行人而言，优先股的优缺点 4 10.3 权益性资本的筹资—— 内部筹资 10.3.1 概述 10.3.2 股利理论 10.3.3 影响股利政策的因素 10.3.4 股利政策 10.3.5 股票股利、股票分割和股票回购 5 10.3.1 概述 内部筹资——保留盈余和折旧 利润分配的一般程序 弥补以前年度亏损 计提法定盈余公积金、计提公益金 分配优先股股利 计提任意盈余公积金 发放普通股股利 内部筹资的优缺点 6 10.3.2 股利理论 股利政策是企业融资中不可分割的部分 由股利政策对企业价值产生影响的看法不同分股利 无关论和股利相关论 股利无关论的代表MM认为，企业的价值完全取 决于企业资产的盈利能力和投资政策，而盈利在股 利和留存收益之间的分割并不影响企业的价值 股利相关论认为，投资者的股利偏好、对投资者征 税的影响、筹资成本、交易成本与有价证券的可分 性、机构的限制和财务信号等会影响企业的价值 7 股利政策的实证检验表明人们似乎都同意股利 能够提供财务信号的说法，许多公司都遵循股 利政策相关论的思路来