第十章企业决策中的风险分析.pdf

第十章企业决策中风险分析  世界是一个充满了风险的世界。风险管理已 经成为现代企业经营管理不可缺少的重要组成部 分。 风险增加了企业决策难度。企业在经营决策 中，面临这许许多多的风险和不确定性因素。众 多的风险因素使得企业决策变量的数目骤然增 加，使得企业风险更加难以准确预测。 风险增加了企业的经营成本。为了避免风险 对企业经营产生不利影响，企业不得不投入人 力、物力和财力对应风险，从而增加了企业的经 营成本。 什么是风险？  风险是指经济主体的信息虽然不充分，但 是却足以成为其备选方案的每一个可能出 现的结果指定一个概率值。  尽管风险是有可能导致企业亏损的一种概 率分布。但是在现实经济生活中，风险及 其特征却十分复杂而且形式多种多样。因 此，在经济学及其他学科领域，关于风险 的认定、分类一直没有一个定论。 什么是风险？  企业风险是指企业在生产经营过程中所面临的各 种不确定性以及由此而可能给企业造成的危害或 损失。企业风险最终表现为导致企业生产经营活 动的失败，是企业遭受不同程度的损失。企业风 险有外部的和内部的。企业外部的如体制变化、 政策变化、宏观管理失误、经济滑坡、法律调 整、国际市场变化、利率变化、汇率调整、消费 者需求变化、竞争对手出现等均会导致企业风 险。而企业内部的如决策失误、管理不善、组织 协调失衡等等也同样会导致企业风险。 几种代表性的观点  目前，学术界对风险的内涵还没有统一的 定义，由于对风险的理解和认识程度不 同，或对风险的研究的角度不同，不同的 学者对风险概念有着不同的解释，但可以 归纳为以下几种代表性观点。 一、风险是事件未来可能结果发生的 不确定性  A. H. Mowbray (1995)称风险为不确定性；C. A. Williams （1985）将风险定义为在给定的条件和 某一特定的时期，未来结果的变动；March＆ Shapira认为风险是事物可能结果的不确定性， 可由收益分布的方差测度；Brnmiley认为风险是 公司收人流的不确定性；Markowitz和Sharp等将 证券投资的风险定义为该证券资产的各种可能收 益率的变动程度，并用收益率的方差来度量证券 投资的风险，通过量化风险的概念改变了投资大 众对风险的认识。由于方差计算的方便性，风险 的这种定义在实际中得到了广泛的应用。 二、风险是损失发生的不确定性  J ．S. Rosenb （1972)将风险定义为损失的不确定性， F. G. Crane （1984)认为风险愈味着未来损失的不确定 性，‘Biokett，Charnes，Cooper＆概率进行描述（王 明涛，2003 ）。Ruefli等将风险定义为不利事件或事件集 发生的机会。并用这种观点又分为主观学说和客观学说两 类。主观学说认为不确定性是主观的、个人的和心理上的 一种观念，是个人对客观事物的主观估计，而不能以客观 的尺度予以衡量，不确定性的范围包括发生与否的不确定 性、发生时间的不确定性、发生状况的不确定性以及发生 结果严重程度的不确定性。客观学说则是以风险客观存在 为前提，以风险事故观察为基础，以数学和统计学观点加 以定义，认为风险可用客观的尺度来度量。例如，佩费尔 将风险定义为风险是可测度的客观概率的大小；F.H.奈特 认为风险是可测定的不确定性。 三、风险是指可能发生损失的损害程 度的大小  段开龄认为，风险可以引申定义为预期损失的不 利偏差，这里的所谓不利是指对保险公司或被保 险企业而言的。例如，若实际损失率大于预期损 失率，则此正偏差对保险公司而言即为不利偏 差，也就是保险公司所面临的风险（胡宜达等， 2001 ）。Markowitz在别人质疑的墓础上，排除