第三篇 长期投资决策.pdf

第三篇第三篇 长期投资决策长期投资决策 第三篇第三篇 长期投资决策长期投资决策 • 长期投资与短期投资的比较 • 长期投资决策中关键性的步骤 • 估计项目的税后现金流 • 长期投资决策中DCF法介绍 回收期法回收期法、净现值法、净现值法、获利能力指数法、获利能力指数法、内部收益率法、内部收益率法 回收期法回收期法、、净现值法净现值法、、获利能力指数法获利能力指数法、、内部收益率法内部收益率法 几类特殊的长期投资决策 • 长期投资决策中的风险分析 • 长期投资决策中的实际选择权 一、短期投资与长期投资的比较 短期投资 长期投资 时间1.回收期 短 长 2.影响期 一次耗资 少 多 变现能力 强 弱 发生次数 多（频繁） 少（不经常发生） 风险 小 大 决策程序 简单、不太严格 严格 在资产总额和筹 降低风险，减少 增大风险，增加 资组合不变的情 盈利 盈利 况下，过多投资 短、长期投资决策程序的比较 • 谁提出投资建议？ • 谁审批？ • 是否需要做可行性分析 （报告）？ 大量的调查大量的调查？？ 大量的调查大量的调查？？ 反复的开会研究反复的开会研究？？ 反复的开会研究反复的开会研究？？ …… 二、长期投资决策中关键性的步骤 收集现金 流量信息 提出各项投资方案 评价每一年 估计现金流序列 的现金流量 评估每一项方案 确定贴现率 风险 按照决策标准 计算决 策指标 选择方案 对接受的投资方案进行监控和后评价 二、长期投资决策中关键性的步骤 估估 计计 计计 算算 选选 择择 识 别 估估 计计 计计 算算 选选 择择 监 控 决策变量决策变量 决策指标决策指标 最优方案最优方案 投资类型 决策变量决策变量 决策指标决策指标 最优方案最优方案 执行过程 •必要投资 •项目寿命期 •回收期 根据决策 •监控现金流和 •替代投资 •现金流量 •净现值 准则选择 发生时间，是