第九讲_企业筹资决策(下).pdf

第九讲企业筹资管理（下） 重庆理工大学 会计学院 安灵 全章摘要 • 资金成本 个别资本成本 加权资本成本 边际资本成本 • 杠杆分析 经营杠杆 财务杠杆 联合杠杆 • 资本结构 重庆理工大学 会计学院 安灵 第一节资本成本 • 一、含义与结构 1.资本成本的含义 资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，它 包括筹集费用和使用费用两部分。 ◆筹集费用：是资金在筹集过程中支付的各种费用，包 括为取得银行借款支付的手续费；为发行股票、债券 支付的广告费、印刷费、评估费、公证费、代理发行 费等。 通常这部分费用在筹资过程中一次性发生，用资过 程中不再发生。 重庆理工大学 会计学院 安灵 第一节资本成本 • 一、含义与结构 1.资本成本的含义 资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，它 包括筹集费用和使用费用两部分。 ◆筹集费用：是资金在筹集过程中支付的各种费用，包 括为取得银行借款支付的手续费；为发行股票、债券 支付的广告费、印刷费、评估费、公证费、代理发行 费等。 通常这部分费用在筹资过程中一次性发生，用资过 程中不再发生。 重庆理工大学 会计学院 安灵 第一节资本成本 使用费用：是企业为占用资金而发生的支出。 包括： • 银行借款的利息 • 债券的利息 • 股票的股利等。 • 一般而言，使用费用是资本成本的主要组成部 分。 重庆理工大学 会计学院 安灵 第一节资本成本 2. 资本成本的表现形式 • 资本成本的表现形式有两种： 绝对数和相对数 在财务管理活动中资本成本通常以相对数的 形式表示，称为资本成本率，简称资本成 本。 • （1）如果不考虑时间价值因素，资本成本的 表达式 年使用费用 资本成本  筹资数额 筹资费用 重庆理工大学 会计学院 安灵 第一节资本成本 • 二、资本成本的不同类型与作用 • （一）个别资本成本 • （二）加权平均资本成本 • （三）边际资本成本 重庆理工大学 会计学院 安灵 第一节资本成本 • 三、资本成本的计算 • （一）个别资本成本的计算 • 1、长期借款成本 I 1T R L 1T R 1T   1   1   K 1 L 1F1  L 1F1  1F1 • 其中，K 为长期借款成本；I为长期借款年利息；T为 1 企业所得税税率；L为长期借款筹资额，即借款本 金；F 为长期借款筹资费率；R 为长期借款年利率。 1 1 • 由于长期借款筹资费用率通常很低，因此上式可以简 化为： K R 1T 1 1   重庆理工大学 会计学院 安灵 第一节资本成本 • 2、债券成本