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LOGO LOGO  期货市场教程七 王 东 第一章 外汇期货 第一节 外汇与外汇期货概述 第二节 影响汇率的因素 第三节 外汇期货交易 第一节 外汇与外汇期货概述 一、外汇的概念 我国2008年8月修订后的《中华人民共和国外汇管理条例》中规定的外汇范围就是指广义的外汇，它包括:（l）外币现钞，包括纸币、铸币;（2）外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等;（3）外币有价证券，包括债券、股票等;（4）特别提款权;（5）其他外汇资产。 二、汇率及其标价法 （一）直接标价法 直接标价法是指以本币表示外币的价格，即以一定单位（1、l00或1000个单位）的外国货币作为标准，折算为一定数额本国货币的标价方法。 （二）间接标价法 英国、美国和欧元区均采用间接标价法。间接标价法是以外币表示本币的价格，即以一定单位 （1、100或1000个单位）的本国货币作为标准，折算为一定数额外国货币的标价方法。 （三）美元标价法 欧/美 EURUSD 镑/美 GBPUSD 美/瑞 USDCHY 美/日 USDJPY 澳/美 AUDUSD 美/加 USDCAD 新/美 NZDUSD 三、外汇风险 外汇风险，又称汇率风险，是指经济主体以外币计价的资产或负债，因汇率变动而引起的价值变化给外汇持有者或外汇交易者造成经济损失的可能性。 交易风险、会计风险、经济风险和储备风险 四、外汇期货及其产生和发展 1.1972年5月16日芝加哥商业交易所的国际货币市场分部（IMM）推出外汇期货合约，标志着外汇期货的诞生。 2.1978年纽约商品交易所增加了外汇期货业务。 3.1979年纽约证券交易所也宣布设立一个新的交易所来专门从事外币和金融期货。 4.伦敦国际金融交易所（LIFFE）、新加坡交易所（SGX）东京国际金融期货交易所（TIFFE）、法国国际期货交易所（MATIF） 5.2006年4月，中国外汇交易中心与芝加哥商业交易所（CME）达成合作协议。 五、外汇期货与远期外汇、外汇保证金 六、国际主要外汇期货合约 合约币别 英镑 加元 澳元 欧元 日元 瑞士法郎 交易代码 BP CD AD EC JY SF 交易单位 6.25万 英镑 10万 加元 10万 澳元 12.5万 欧元 1,250万 日元 12.5万 瑞士法郎 最小变动价 0.0001 0.0001 0.0001 0.0001 0.000001 0.0001 最小变动值 $6.25 $10 $10 $12.5 $12.5 $12.5 合约月份 3月、6月、9月、12月 交易时间 芝加哥时间上午7:20－下午2:00，到期合约在最后交易日于上午9:16收盘。具体细节可与交易所联系。 最后交易日 交割日前第2个营业日的上午9:16 交割日期 合约月份的第三个星期三 交割地点 清算所指定的货币发行国银行 第二节 影响汇率的因素 一、基本经济因素 二、宏观经济政策因素 三、中央银行干预因素 四、政治因素 五、外汇储备因素 1.经济增长率 2.国际收支状况 3.通货膨胀率 4.利率水平 1.财政政策 2.货币政策 三、外汇期货交易 一、外汇期货套期保值交易 （一）外汇期货卖出套期保值（空头套期保值） 适合做外汇期货卖出套期保值的情形主要包括: （1）持有外汇资产者，担心未来货币贬值。 （2）出口商和从事国际业务的银行预计未来某一时间将会得到一笔外汇，为了避免外汇汇率下跌造成损失。? 【例7‐1】某美国投资者发现欧元的利率高于美元利率，于是他决定购买50万欧元以获高息，计划投资3个月，但又担心在这期间欧元对美元贬值。为避免欧元汇价贬值的风险，该投资者利用芝加哥商业交易所外汇期货市场进行空头套期保值，每手欧元期货合约为12.5万欧元。 时间 即期市场 期货市场 3月1日 当日欧元即期汇率为EUR/USD=1.3432（表示1欧元兑1.3432美元），购买50万欧元，付出67.16万美元 卖出4手6月到期的欧元期货合约，成交价格为EUR/USD=1.3450（表示1欧元兑1.3450美元） 6月1日 当日欧元即期汇率为EUR/USD=1.2120（表示1欧元兑1.2120美元），出售50万欧元，得到60.6万美元 买入4手6月到期的欧元期货合约对冲平仓，成交价格为EUR/USD=1.2101（表示1欧元兑1.2101美元），与3月1日的卖出价格比，期货合约下跌1349个点，即1.3450‐1.2101=0.1349，每个点的合约价值为12.5美元，4手合约共获利：12.5×4×1349=6.745 损失失6.56万美元 获利6.74