城市轨道交通与土地资源综合开发研究.pdfVIP

第1章导论 资本，形成多元化投资的局面，才能解决建设资金不足的难题。 由于轨道交通的公益性，使其制定的票价，往往在一个较低的水平上，加 上其运营的高成本和初期阶段较低的客流量，使得项目在运营阶段尤其是运营 初期处于亏损状态，只能依靠政府补贴维持正常运营和偿还贷款(北京市政府 每年对地铁的财政补贴高达4亿元)，这些都加大了轨道交通项目融资的难度。 面对近些年轨道交通超常规的发展，如果仅靠政府和银行显然是不够的，所带 来的资金问题仍是政府的一大负担，也不利于轨道交通项目的可持续发展。针 对目前全国各地“轨道交通热”和不顾自身财力盲目建设的现象，国务院办公 厅在2003年下达《关于加强城市快速轨道交通建设管理的通知》，严格控制轨 道交通项目的审批，也正是出于对此的考虑。 目前，大多数国家的城市轨道交通项目都是由政府进行补贴运营，只有日 本、香港等少数城市的轨道交通基本实现了盈利。事实上，轨道交通具有明显 的外部效益，能够给沿线土地(尤其是房地产)带来显著的增值效益。如何将 轨道交通带来的外部效益，转化为轨道交通企业自身的效益，从而吸引国内外 的投资，或者转化为政府的土地(财政)收益，进而投资于轨道交通产业，这 是一个具有重要实际意义的研究课题。 1．2文献综述 1．2．1城市轨道交通投融资相关研究 (1)投融资模式 制约城市轨道交通建设发展的最重要的问题是投融资问题。在整个世界经济 和城市发展的大环境下，困扰城市轨道交通发展的，不是资金问题，而是创造 足够开放、合理、理性的投资环境(如政策、人爿‘、规划、技术、融资工具、 咨询等)，吸引市场化的投资首，变被动邀请投资者为投资者主动参与，通过 法律和政策框架的构建，以竞争的方式决定投资者和融资方。 政策吸引投资，易于融资：体制促进投资，回报融资，这是城『{i丁轨道交通产 业发展的必由之路。投融资模式应以混合投融资模式为宜【4】，可以通过政府组织 m调t由投资者和融资方参加的特许经营商具体操作规划确定的某一线路，形 第1章导论 成投资多渠道和多层次与融资工具多样灵活的局面lzl。 地铁建设的“多元化投资，商业化运营”被认为是解决资金之困的最佳选择。 而引进多元化投资的本质是要让地铁能够盈利，只有理想的盈利模式才可能吸 引多元化投资，因此必须使地铁有盈利前景。然而，凭票价收入实现地铁盈利 几乎不可能。北京地铁发展了30多年，至今运量仅占北京总运量的8％左右， 每年还需市政府进行财政补贴。将地铁之上的土地、房产、广告等交由地铁公 司经营，用这些经营收入弥补客运运营亏损(主要是学习香港地铁的做法)， 对于那些地上产业体系已经成型的路段不太可行144J。 有关学者【61参考并借鉴了北京、上海、广州和香港等大城市已建轨道交通线 路的建设运营模式，从轨道交通项目的资金需求分析入手，对项目的资金筹措 方式、融资方式、融资成本和结构、投融资模式和投资回报方式等方面进行了 理论的探索，对“票务收入+沿线土地开发”的轨道交通的投资回报模式进行了 系统的理论与实例分析，最后认为目前我国的轨道交通项目宜采用在以政府投 资为主的基础上，争取建设投资主体多元化，最终实现轨道交通项目市场化运 作的投融资模式。 (2)资金来源 通过对香港地铁投融资体制的分析，认为目前困扰全国各大城市地铁建设的 主要问题是资金问题，集中表现在融资渠道狭窄、投资主体单一。可以通过借 鉴[3-4]香港地铁的运作模式，运用先进的融资模式和崭新的融资工具，以及依托 地铁优势开展多种经营，自行确定票价，按审慎的商业原则进行经营I”。 我国现有的投资渠道难以满足需要，是目前许多大城市的轨道交通规划不能 变为现实或已经上马的项目不能加快施工进度的主要障碍。而跨越这一障碍的 关键在于【8’…，一是以新的融资方式和金融工具，打通民问资本大规模进入城市 轨道交通设施建设的渠道。新的融资渠道有：发行以地方财政收入为抵押的城 市轨道交通建设专项债券，或者以中央政府名义发行此种债券，由城市政府以 其财政收入承担所使用部分的还本付息义务：向新成它的城市轨道交通公司注 资，或进行项目融资等。二是以中央和地方政府的“政策投入”，刺激国内外 各类投资者投资于城市轨道交通，弥补其投资亏损，如土地划拨，减免相关拆 迁费用及城市轨道交通设施运营收益税收；国家的政策性金融机构承诺相当于 投资额一定比例的长期低息贷款；地方政府认购部分城市轨道交通公司的