第16章-宏观经济政策.ppt

0 Y LM1 LM2 Y 0 IS1 IS1 IS IS E0 E0 E1 E1 E2 E2 Y2 Y2 Y1 Y1 r1 r1 r0 r0 r r Y0 Y0 图16-5表示LM 曲线的不同斜率对均衡国民收入的影响。 图16-5 LM 曲线的斜率与财政政策效应 财政政策效果因LM曲线的斜率而异 “挤出效应” 政府开支增加所引起的私人消费或者投资支出减少称为“挤出效应”。 政府开支增加 利率上升 私人消费或投资减少 财政政策产生挤出效应的重要原因是政府支出增加引起了利率上升, 而利率上升会引起私人投资与消费减少。 挤出效应的大小取决于多种因素。 1.支出乘数的大小 2.货币需求对产出水平的敏感程度 3.货币需求对利率变动的敏感程度 4.投资需求对利率变动的敏感程度 其中，支出乘数和货币需求对产出水平的敏感程度较稳定，挤出效应的决定性因素为货币需求及投资需求对利率的敏感程度。 第三节 货币政策 一、货币政策工具 二、基础货币、货币乘数和货币供给 三、货币政策效应 四、“相机抉择”和“规则”之争 货币政策是货币当局即中央银行通过银行体系变动货币供给量来调节总需求的政策。 补充：商业银行与中央银行 (一)商业银行（commercial banks） 商业银行是指能够吸收公众存款、发放贷款、办理结算等多种业务的金融企业。 商业银行的主要业务包括：负债业务、资产业务、中间业务 (二)中央银行（central bank） 1．中央银行是发行的银行 2．中央银行是银行的银行 3．中央银行是政府的银行 一、货币政策工具 （一）公开市场业务 中央银行通过买卖有价证券，吞吐基础货币，调节货币供应量的活动。 （二）法定准备金率 中央银行对商业银行吸收的存款规定一个最低限度的不得用于放贷的准备金为法定准备金，法定准备金占银行全部存款的比率为存款准备金率。 （三）再贴现率 再贴现率是商业银行将其贴现的未到期票据向中央银行申请再贴现时的预扣利率。 再贴现意味着商业银行向中央银行贷款，从而增加了货币投放，直接增加货币供应量。 再贴现率的高低不仅直接决定再贴现额的高低，而且会间接影响商业银行的再贴现需求，从而整体影响再贴现规模。 辅助性措施 信用控制、道义劝告和窗口指导 二、基础货币、货币乘数和货币供给 基础货币 包括商业银行存入中央银行的存款准备金与居民所持有的现金之和。 基础货币=法定准备金+超额准备金+银行系统的库存现金+居民手持现金 货币乘数 反映货币供应量和基础货币间的倍数关系,完整的货币乘数的计算公式是：k=(Rc+1)/(Rd+Re+Rc)。其中Rd、Re、Rc分别代表法定准备金率、超额准备率和现金在存款中的比率。 货币乘数的基本计算公式是：货币供给/基础货币。货币供给等于通货和活期存款的总和；基础货币等于通货和准备金的总和。 货币供应量 货币供应量=基础货币×货币乘数 货币创造乘数计算公式为： 如果用Cu表示流通在银行体系以外的现金，用Rd表示法定准备金，用Re表示超额准备金，用H表示基础货币，则有H=Cu+Rd+Re；用M表示货币供给，D表示活期存款，则有M=Cu+D。 三、货币政策效应 货币政策效应的大小取决于IS曲线和LM曲线的斜率，货币政策的扩张性或者收缩性的变动可以反映在LM曲线的移动上。 E` LM1 LM E1 E0 图16-6 货币政策效应 （一）IS曲线的斜率 图16-7 IS曲线的斜率与货币政策效果 货币政策效果因IS曲线的斜率而异 （二）LM曲线的斜率 图16-8 LM曲线的斜率与货币政策效果 货币政策效果因LM曲线的斜率而异 LM曲线为极端的情况 图16-9 （a）“流动性陷阱”与（b）古典主义极端 四、“相机抉择”和“规则”之争 （一） “ 相机抉择 就货币政策而言，相机抉择货币政策就是中央银行一句对经济形势的判断，为达成既定的货币政策目标而采取的权衡性措施。 四、“相机抉择”和“规则”之争 （二）单一货币规则 单一货币规则是指调控不是对经济变化做出反应，而是按照事先制定好的、有固定规则的政策去实施，如固定的货币增长率政策。 弗里德曼：“权变”政策不仅事实上很难收到预期效果, 甚至会适得其反, 造成经济的大起大落。他主张用一种预先制定的对货币投放有约束力的“规则”取而代之。如固定货币增长率。 泰勒规则：泰勒规则” 可简要表述为: 当实际GDP大于潜在GDP,或者当通货膨胀率大于目标通货膨胀率时, 中央银行应选择提高名义利率r, 即调整利率应成为货币当局的主要操作方式。 泰勒提出，中央银行的货币政策应遵循以下规则： 如果真实利率、经济增长率（从而就业率）和通胀率的关系遭到破坏，