攻守兼备 稳中求进旅游行业2006年中期投资策略精选课件.pptVIP

出境旅游 2005年，中国公民出境3102.63万人次，同比增长7.5%。其中：因公出境588.63万人次，增长0.2%，占出境总人数的19.0%；因私出境2514.00万人次，增长9.4%，占出境总人数的81.0%。 2000-2005年出境旅游规模及增长趋势 数据来源：根据国家旅游局资料整理 2005年1-6月主要目的地国家（地区）接待中国旅游者统计 数据来源：王新军、梁智：《中国出境旅游的发展现状与特点》 WTO ：世界旅游组织预测，到2020年，我国出境旅游、入境旅游规模将分别达到1亿、1.37亿人次，成为全球第一大旅游目的地国和第四大客源输出国。 WTTC：2006年旅游和旅行上的消费、投资、政府开支等，将实际增长14.0%，达27，703亿元。预计2007年至2016年，年平均增长8.7%； 国家旅游局： “十一五” 规划发展目标——入境旅游人数和入境过夜旅游者人数年均增长8%，国际旅游收入年均增长12%；国内旅游人数年均增长8%，国内旅游收入年均增长10%；旅游总收入实现年均增长10%。 趋势预测 2000-2010年我国旅游业发展趋势及预测 数据来源：国家旅游局、招商证券预测 招商证券：分析师预计，2006-2010年间，国内、入境旅游收入增长率将分别达到11.9%、11.6%，旅游总收入增长率11.8%，比主要机构的预测更加乐观。 景区 国家旅游局公布的《2005中国旅游景区发展报告》显示，全国旅游景区已达２万家左右； 子行业概况 我国不同类型景区数量统计 数据来源：招商证券收集整理 2000-2005年部分景区门票价格与游客规模变动趋势 数据来源：招商证券收集整理 超强的定价能力——近年来，大部分景区门票价格的周期性上涨对游客增长基本没有负面影响 酒店 截止2004年，我国共有星级饭店10888家，客房123.79万间，营业收入1238.67亿元。01-04年复合增长率分别为14%、14.9%、17.5%。酒店收入增速超过数量的增速，保持着良好的运行态势。 2001-2004年星级饭店主要统计数据变化 数据来源：国家旅游局历年《星级饭店统计公报》 酒店投资：资本纷纷介入，高星级和经济型成为热点。 酒店管理：集团化程度快速提高。 2003-2005年星级饭店集团化变化趋势 数据来源：《星级饭店统计公报》；赵焕焱：2005年中国饭店业要点 旅行社 截止2004年，我国共有旅行社15339家，全年实现收入1017.82亿元，实现净利润3.02亿元。99-04年复合增长率分别为15.9%、25.7%； 尽管过去6年中，旅行社行业收入保持了26%的快速增长，但行业利润水平却急速下降，1999-2004年，平均每家旅行社的净利润从8.5万元下降到1.97万元，净利润率从1.9%下降到0.3%。旅行社行业总体经营环境仍然十分严峻。 1999-2004年旅行社主要统计数据变化 数据来源：国家旅游局历年《旅行社统计公报》 非物质性——旅游产品是精神消费品，在居民消费梯度序列中排在较高位置，因此旅游业的发展一定是在居民物质消费需求基本满足之后，消费升级的一个标志； 敏感性——受突发事件影响明显，但恢复速度也很快； 持续成长性——休闲旅游在未来的生活中将占有越来越大的比重，因此旅游行业具有良好的长期成长能力； 产业关联度高——旅游业产业链长，对相关产业的发展有很强的带动作用； 兼容型 资源节约型 劳动密集型 行业特征 十一五期间的政策导向为旅游行业提供了宽松的外部环境 政策环境 资料来源：中央政治局十一五规划建议，招商证券 行业概况 研究方法 投资策略 重点公司分析 旅游企业的核心竞争力由四大竞争要素构成——资源、资产、品牌、网络，由此产生了公司的四种基本竞争类型——资源型、资产型、品牌型、网络型； 旅游企业的增长方式有两种——围绕现有业务的稳健增长型和通过资本输出、管理输出等手段增长的扩张增长型。由此产生公司的两种增长类型——稳健型、扩张型。 竞争类型和增长类型共同构成了旅游企业的竞争模式。 竞争模式分析法 竞争模式研究框架 竞争要素 资源：主要指自然景区资源（景区经营权）和土地资源（土地使用权）； 资产：主要指物业及部分长期投资； 品牌：能够为公司带来超额利润，并能够复制的若干要素的集合； 网络：营销体系。 增长方式的比较 竞争模式的比较 品牌扩张型公司优于其他类型。品牌公司的优势在于：（1）成长速度超过行业平均水平，市场占有率不断提高；（2）能够以品牌、管理输出的形式实现轻资产扩张；（3）利润率能够超过行业平均水平。 扩张型公司优于稳健型公司。在旅游行业将保持长期快速增长趋势的预期下，扩张型公司比稳健型公司具有更高的