项目七 利润分配管理分析精选课件.pptVIP

股利无关论认为： （1）投资者并不关心公司股利的分配 （2）股利的支付比率不影响公司的价值 基于上述观点，认为公司市场价值的高低，是由公司所选择的投资政策的好坏所决定的，股利政策对于企业价值市场无影响。 坚持 （二）股利相关论 股利相关理论认为，企业的股利政策会影响到股票价格。主要观点包括以下几种： 1.股利重要论 依据这种理论，公司需要定期向股东支付较高的股利。公司分配的股利越多，公司的市场价值也就越大。 2.信号传递理论 信号传递理论认为，在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息。 坚持 （二）股利相关论 3.税收效应理论 税收效应理论说明股利政策不仅与股价相关，而且由于税赋的影响，企业应采用低股利政策，以实现其资本成本最小化和价值最大化。 4.客户效应理论 该理论认为，投资者不仅对资本利得和股利收入有偏好，即使投资者本身，因其税收类别不同，对公司股利政策的偏好也是不同的。 坚持 五、股利政策 股利政策是指在法律允许的范围内，可供企业管理当局选择的有关净利润分配事项的方针及对策。股利政策的种类有： （一）剩余股利政策 将税后利润首先用于满足公司投资的需要(即内部融资的需要)，当达到预定的目标资本结构后，才将剩余的利润用于分配股利。 即投资优先的政策，分配的股利实际上是由公司的目标资本结构决定的。 坚持 剩余股利政策的优缺点 优点：有利于优化资本结构，降低综合 资金成本，实现企业价值的最大化。 缺点：使股利发放额每年随投资机会和 盈利水平的波动而波动，不利于投资者安排 收入和支出，不利于公司树立良好的形象。 适用条件：一般用于公司初创阶段。 坚持 （二）固定或持续增长的股利政策 1、含义：是指公司将每年发放的股利固定在某一固定的水平上并在较长的时期内保持不变，只有当公司确信未来的收益会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。 2 、优点： 有利于稳定公司股票价格，增强投资者对公司的信心；有利于投资者安排收入和支出。 3、缺点：股利支付与公司盈余能力相脱节，造成投资的风险与收益不对称；它可能会给公司造成较大的财务压力，甚至可能侵蚀公司留存利润和公司资本。 4、适用：一般适用于经营比较稳定或正处于成长期、信誉一般的公司，但该政策很难被长期采用。 坚持 （三）固定股利支付率政策 公司确定一个股利占盈余的比率，并长期按此比率支付股利的政策。 采用此政策 优点：使股利与企业盈余密切结合，以体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则；体现投资风险与投资收益的对称性。 缺点：公司财务压力比较大；缺乏财务弹性；确定合理的固定股利支付率难度很大。 适用条件：稳定发展的公司和公司财务状况较稳定的阶段。 坚持 （四）低正常股利加额外股利政策 含义：是指公司在一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利；在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额外的股利。 但额外股利并不固定化，不意味着公司永久地提高了规定的股利率。 优缺点。 优点：具有较大的灵活性；可以维持股利的一定稳定性，又有利于优化资本结构，使灵活性与稳定性较好地结合； 缺点：股利派发仍然缺乏稳定性；如果公司较长时期一直发放额外股利，股东就会误认为这是正常股利，一旦取消，极易造成公司“财务状况”逆转的负面影响，从而导致股价下跌。 适用条件：为许多企业所采用。 坚持 六、股利支付形式 股利支付方式有多种，常见的有现金股利和股票股利。 （一）现金股利 是指以现金方式发放给股东的股利， 是股利发放的主要方式。 支付现金股利会减少公司的现金存量，从而会影响公司的财务状况和筹资能力。 条件：企业要有足够的未指明用途的未分配利润；公司要有足够的现金。 （二）股票股利 股票股利是指公司以发放股票形式向股东分派股利。 通常按原有股东股票数量的一定比例来派送股票，增加股东所持股票的数量。 坚持 （三）财产股利 是以公司财产支付给股东的股利。 财产包括：产品、商品，但更多的是金融性资 产(公司拥有的政府债券、其他公司的债券和股票 )。 可解决公司支付股利与现金不足的矛盾。因用于分派 股利的有价证券流通性强，易于变现，能被大多数股 东所接受。 （四）负债股利 是以应付票据、应付债券等负债向股东发放的 股利。 适用于那些有盈利但现金不足的公司，但实际 上公司只有在万不得已的情况下才采用这种方式。 坚持 项目七 收益分配管理 坚持 职业能力目标 1. 懂得利润形成的过程和利润管理的目标 2. 会