增值税下调对沥青品种的影响简析.PDFVIP

增值税下调对沥青品种的影响简析增值税下调对沥青品种的影响简析 增值税下调对沥青品种的影响简析增值税下调对沥青品种的影响简析 3 月 5 日在十三届全国人大第二次会议上，国务院总理李克强宣布，将我国 增值税基本税率由当前 16%降至 13%，10%降至 9%，保持 6%不变。其对沥青品种 的影响简要分析如下： 一、一、对沥青产业链的影响对沥青产业链的影响 一一、、对沥青产业链的影响对沥青产业链的影响 1、上游利好炼厂。减税对炼厂最直接的影响是，会降低对原油及成品油的 进口成本，改善其现金流。据金联创测算，炼油企业目前每加工一吨胜利原油的 利润将减亏 22 元/吨。而据卓创测算，以 2018 年汽油全年产量及均价来计，增 值税降低 3%，成品油行业大约将释放 340 亿的税负。因此对于炼厂来讲，特别 是山东地炼，降税会减轻企业资金压力，释放流动资金，缓解炼财务负担。 2、中游或改变贸易商的经营节奏。对于中游的贸易商来讲，降低增值税至 13%后同样对盈利有利好改善，若产品购销价差按 200 计算，将少缴 6 元/吨的增 值税。 此外，贸易商如果在税率下调前采购，下调后销售，利用时间差就可以在进 项税和销项税之间取得 3 个百分点价差，从而驱动贸易商短期增加库存减少销 售。而贸易商的这种异于平常的经营节奏的改变，等同于短期增加了现货市场的 需求同时降低了供应。 3、下游终端影响略微不利。对于沥青的终端施工方来讲，由于他们支出（销 售）受税收影响不大（人工成本税负基本不变，产品税负按交通类规定降 1 个百 分点），但材料采购的税率下降 3 个百分点，如果采购价格不能同等幅度下降， 则用于增值税抵扣项就会减少，从而某种程度上还会增加税负。当然实际情况要 视双方的博弈情况而定。 二、二、对沥青成本的影响对沥青成本的影响。。 二二、、对沥青成本的影响对沥青成本的影响。。 增值税下调，对原油进口成本有一定的降低。据隆众资讯统计，在直接进口 的原油成本中，国际原油价格占 77.15%，原油增值税占 12.34%， 国际运费 、内 海运费和陆运费分别占2.76%，2.69%和2.25%，开证代理费和接卸费分别占0.45% 和 0.36%。以 WTI 的 55 美元/桶 、Brent 的 65 美元/桶的价格初略测算，增值税 下调 3 个百分点，其进口成本分别下降 1.65 美元/桶和 1.95 美元/桶 。 对于沥青来讲，原油成本每变动 1 美元/桶 ，成本变动约 50 元/吨，因此原 油进口成本的下降，带来沥青成本下降 80~100 元/吨，约为当前现货价格（3300/ 吨）的 2.7%。 我国生产沥青的原油原料品种较多 ，据卓创资讯统计，其中马瑞原油占比在 47.67%左右 ，中东原油占比在 29.71%左右 ，海洋油占比在 10.42%左右 ，其他当 地原油占比在 12.20%左右 。占比最大的马瑞油 要由中燃油负责购销（供中石 油系统炼厂和部分地炼使用），其中部分还是 “石油还贷款”项目，因此成本的 较小变动，并不会直接影响其采购量的大幅变动进而显著影响国际油价。 目前委内瑞拉受美国制裁 ，国内经济衰退 ，其原油产量和出口量逐步下滑 ， 贸易环节也因为支付货款 、租船等问题，下滑趋势可能还会加剧 ，马瑞油后期供 应短缺预期升温 ，中燃油对地炼的马瑞油贴水报价，连续两个月大幅上升 ，增 税下降带来的成本下降，短期对期价构成一定的下行压力。但中期不及因供应紧 张推动的成本上涨 。 三、三、对沥青现货价格的影响对沥青现货价格的影响。。 三三、、对沥青现货价格的影响对沥青现货价格的影响。。 1、静态影响方面，因为增值税是价外税，最终由消费者承担，在不考虑终 端含税价格变动影响实际需求情况