期权操作案例及实务.pptVIP

期权操作案例及实务 杨晓武 巴菲特运用期权启示 巴菲特卖出股票期权案例： 1）1993年4月份，巴菲特以1.5美元的期权金卖 出500万份当年12月17日为到期日、执行价为35美元 的认沽期权，当时可口可乐的市价是40美元左右 。 2）这意味着从巴菲特手中买入这500万份认沽期权的投资 者担心可口可乐从40美元跌到低于35美元，他们因此 获得了在1993年12月17日把可口可乐股票以35美元卖 给巴菲特的权利，当然前提是先支付每份1.5美元的 期权金给巴菲特 (就像支付给保险公司保险费那样)。 3）对巴菲特而言，若1993年12月17日可口可乐的价格在 35美元以上，显然没人会愿意用35美元的价格出售， 那么这份期权就是废纸一张，巴菲特可以白拿之前收 到的750万美元(1.期权金； 4） 但若届时股价低于35美元，巴菲特就必须按照35美 元买入500万股可口可乐，当然因为之前收取了1.5美 元期权金的原因，所以只有当可口可乐跌破33.5美元 时巴菲特才真正亏损。 5）对巴菲特而言，本来就有不断增持可口可乐的意愿。 若可口可乐不跌，那么白赚点期权金也是好的；但是 若大跌，那么期权金等于市场补贴你1.5美元去买