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heoretical Discussion T理论争鸣 试论评估值的价值区间 段毅才 编者按 本刊此次转载作者段毅才发表在 国有资产管理 本法就要取 成新率 对于某项机器设备 再有经验的 2005年2月期上的一篇文章 文章揭示了价值评估中的某些 评估师也不可能断定其成新率 比如说 只能是0.54而 本质 值得我们思索 绝不可能是0.55或0.53 用收益法就要取 折现率 同 我国开展资产评估已有15年 评估报告得出的结果 样的道理 谁也不能断定某项资产的折现率 比如说 只 无一例外都是单一的数值 比如某企业整体资产的评估 能是12%而绝不可能是11%或13%而只要参数的数 值是4,476,323,170元 对如此 精确 的评估值 业 值有两种可能 则就已经构成了一个区间 这是评估价 内人士 当事人双方以及有关各方也都习以为常 按照 值可以存在区间的第一个依据 资产评估教材的说法 资产评估中的市场价值是指资 其次是从资产本身的构成上看 任何资产都是由其 产在评估基准日公开市场上最佳使用状态下最有可能实 各个部分组成的一个整体 只要资产一个部分的价值在 现的交换价值的估计值 既然是一种估计值 怎么 两个数值范围之内 即存在价值区间 即使其余部分的 可能如此精确呢 量子力学中的 测不准 的问题 模 资产价值都是惟一的 该资产的价值也必然在相应的价 糊学中有 模糊比精确更准确 的说法 那么 资产评 值区间之内 常量加变量的结果仍是变量 这是价值区 估是否也有一个越精确越不准确的问题呢 而相比之 间的第二个依据 下 国外的评估结果有很多并不是给出惟一的值 而是 第三是从评估师的职业判断上看 评估师执业时总 给出一个价值区间 比如 某企业整体资产的评估值是 要受其精力 心情 经验和环境等主客观因素影响 因 8400万美元到10500万美元 每股资产的价值相应为3. 此 对同一项资产 不同的评估师会得出不同的评估值 43到4.29美元 这反而显得比较可信 于是问题就出 来 即使同一个评估师来评同一项资产 今天评和明天 来了 就评估价值来说 是一个数值合理呢 还是一个 评的结果也不一定完全相同 这两种情况实际上都会使 价值区间更合理呢 我不是业内人士 但感到这是一个 评出来的结果形成一个价值区间 这是价值区间的第三 问题 就此谈些粗浅的看法 个依据 一 价值区间比单一数值更符合评估本身的规律 第四是从评估业务的性质上看 资产评估在国际国 首先从评估参数上看 要评估某项资产的价值 无 内均属于咨询范畴 因此评估应当为交易双方服务 而 论采用哪种评估方法 都必须取得有关的参数值 用成 不是仅为委托方服务 由于产权交易双方信息不对称和 [8]International Valuation Standards Committee International Valuation Standards. 7th Edition2005 May/Jun 2000; 23-29 [9] Appraisal Foundation. USPAP2005Advisory Opinion 18: Use of an Automated Valuation Model (AVM)Assessment Journal; Jul/Aug 1998: 41-42 [10] Roger F Tomlinson.GIS in the new millennium. Assessment[13]美国审计总署.监管计划 加强不动产评估业监管的机会.中 Journal, May/Jun 2000: 45-47. 国资产评估协会译.经济科学出版社, 2004. [11] Michael S Skaff ;Joseph G Murphy. The role of GIS