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th Policy BriefNo.2019.002 Mar.7 2019 宋爽 songshuang@ 刘东民 sunshine_ldm@126.com 法定数字货币应用场景下的央行 和商业银行职能转变一 自从比特币诞生以来，数字货币及其底层的分布式账本技术迅速在全球推广应用。 传统上，货币的发行和流通采用二叉树结构，中央银行为最高节点，中间为商业银行， 底层为社会公众和企业。而在分布式账本下，所有节点具有同等权限，彼此之间可直 接交易。于是，数字货币的推崇者以去中心化、免信任中介、不可篡改、加密安全性 等特点，主张数字货币将颠覆主权国家的货币控制权和商业银行的传统业态；而批评 者则认为分布式账本极大增加了交易节点，降低了交易的专业性，且不能确保原始信 息的真实性，因此难以发挥显著作用。 近年来，数字货币也引起各国央行的注意，一些法定数字货币项目已相继启动， 如瑞典央行的e-krona项目、加拿大央行的Jasper项目和新加坡金管局的Ubin项目 等。从这些项目的实施情况来看，数字货币在信用和效率方面的优势并非绝对，故不 会对中央银行和商业银行产生颠覆性影响。如果传统金融机构能够依托自身优势积极 转型，将在一定程度上弥补分布式数字货币系统的缺陷，塑造更加安全、有效的法定 数字货币系统。 一 文章作者宋爽，中国社会科学院世界经济与政治研究所助理研究员；刘东民，中国社会科学院世 界经济与政治研究所研究员。本文已发表于 《银行家》2019 年第2 期。 一、法定数字货币应用场景下的中央银行职能转变 中央银行是一国居主导地位的金融机构，其职能紧紧围绕着货币的发行、流通与 管理，可以简要概括为发行的银行、银行的银行和政府的银行。基于分布式账本的数 字货币往往以“去中心化”为其标志性特征，常被认为会对央行的权威和职能构成挑 战。不过由于私人数字货币的信用缺陷，央行发行的法定数字货币仍将在未来经济中 担当重任。而在法定数字货币应用下，央行的上述三大职能将继续存在，但是具体表 现形式会有所变化。 中央银行是发行的银行，就是指央行具有货币发行权，通常是一国政府唯一授权 的货币发行机构。比特币的出现使私人部门发行数字货币成为可能，由此对央行的货 币发行职能构成挑战。近年来各种私人数字货币层出不穷，至2017年底已有超过800 种私人数字货币问世。许多私人数字货币以“挖矿”的方式产生，其价值缺乏实际资 产的支撑；还有很多项目通过ICO 的方式发行代币，这些代币实际上是一种数字资产， 而非真正意义上的货币。不断涌现的私人数字货币还会引起货币滥发的问题，而且由 于缺乏价值锚会在二级市场上出现价格的剧烈波动，无法承担计价单位、交易媒介和 价值贮藏的货币职能。因此，只有央行发行、以国家信用为支撑的法定数字货币才能 真正履行货币的职能。通过发行法定数字货币，中央银行还能解决传统纸币发行成本 高、不易携带、易被伪造等问题。 中央银行是银行的银行，主要是指央行负责管理和监督商业银行，其中一项重要 职能就是负责商业银行之间的货币清算业务。法定数字货币的推出将改变银行间清算 业务平台的底层架构，也促使央行的职能发生转变。加拿大央行和新加坡金管局已经 基于R3公司的Corda平台，展开了分布式银行间清算平台的试点。央行作为平台上 的一个节点并不直接参与交易