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公司研究 Page 1
公司深度研究报告
化工行业 金发科技 推荐
塑料制品行业 目标价:72.54~76.26 元 (维持评级)
2007 年 02 月 14 日
本报告的独到之处 投资价值分析
详细分析了公司作为一家专业改性塑料生
产商的竞争优势与发展空间。
详细核算了期权激励成本对会计利润的影 送给情人的礼物
响,并指出其对公司估值毫无影响。
技术进步和消费升级推动改性塑料行业发展
化工行业首席分析师:邱伟 中国制造业的快速发展及其对材料品质越来越高的要求,推动了以金发
电话:07551858 科技为代表的国内改性塑料行业的发展。事实证明,金发科技这样的专
E-mail:qiuw@ 业的改性塑料生产商具有强大的竞争力:能够提供更全面的服务,更符
合下游产品个性化发展的趋势。
化工行业分析师:张剑峰 800 亿元的国内潜在市场,金发才占了 5 %
电话:010
在沿原油向下的产业链中,改性塑料处于最下游,却是需求增长最快,
E-mail:zhangjf@ 投资收益率最高的环节。未来改性塑料国内潜在市场空间高达 800 亿元。
属于强 GDP 行业,按金发科技 06 年销售收入,才占了潜在市场的 5 %。
金发科技- 全球改性塑料行业覆盖面最广的生产商
金发是全球改性塑料行业覆盖面最广的生产商,2010 年产量将比 06 年
相关研究报告: 增长 2 倍,达到 63 万吨以上。得益于股权激励带来的核心竞争力,公司
未来除在传统的家电应用领域继续保持绝对优势,在最具增长潜力的汽
《2007 年化工行业投资策略:化工成长股,推 车领域,经过近年的积累,也开始步入收获期,在 IT、电动工具、灯饰
动中国奇迹的重要引擎》 和玩具领域的开拓也卓有成效。
07/01/15
主要风险
《2006 年化工行业投资策略:技术进步背景下
的优质化工公司选择》 作为石油的下游行业,油价的大幅上涨可能会导致毛利率低于预期;如
06/01/11 果公司在新领域的扩张不利可能导致销售收入的低于预期。
《金发科技3 季报点评:未来几年继续处于高 维持公司“推荐”的投资评级
速增长期》 公司 05~08 年的净利润复合增长率达到 62%,鉴于公司07 ~10 年的成
06/10/20
长态势明确,且为轻资产的技术服务型企业,我们给予公司 0.78~0.82
的 07PEG,6 ~9 个月的目标价位 72.
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