华创-卫生巾行业深度研究和分析报告之品牌化趋势，龙头优势.pdfVIP

行业研究 造纸 证券研究报告 2019 年 03 月17 日 卫生巾行业深度研究报告 推荐 （维持） 从卫生巾行业品牌化趋势，看恒安国际龙头优势  历经百余年发展历史，卫生巾产品成熟多样，市场全球规模近 300 亿美元， 华创证券研究所 稳定增长。1 ）2016 年，全球卫生巾的销售规模达到了291 亿美元，同比增长 率接近 6%。近几年亚洲地区女性卫生用品市场发展迅速，卫生巾市场占比全 证券分析师：郭庆龙 球 52.3% ，远超北美(19.6%)和欧盟国家(18.9%)。2 ）中国卫生巾行业稳定增长， 市场规模逾500 亿元，渗透率达 100%。2017 年，我国卫生巾市场渗透率达到 电话：010 100%，卫生巾和护垫消费量达 1200.1 亿片，年均复合增长率为 6%；市场规 邮箱：guoqinglong@ 模达 527.4 亿元，同比增长率为 33.5% ，年均复合增长率为 4% 。中国卫生巾 执业编号：S0360518100001 市场发展前景广阔。1）女性经期卫生巾使用频次有所上升。2 ）卫生巾使用的 证券分析师：陈梦 适龄段向两端延伸。3 ）三四线城市及农村乡镇市场需求进一步提升。4 ）女性 电话：010 教育水平及社会地位提升，女性卫生用品消费市场不断升级。 邮箱：chenmeng1@  我国卫生巾市场集中度高，卫生巾产品全方位升级。1）市场集中度高。我国 执业编号：S0360518110002 卫生巾行业排名前十的品牌销售额占比 82%。虽然前十名仍有四家国外品牌， 但从市场份额来看，本土卫生巾企业已能和国外知名企业抗衡。2 ）中国卫生 联系人：葛文欣 巾企业主要分三类：本土企业——多品牌、全覆盖，外资企业——品类丰富、 电话：010 品牌单一，新型互联网创业公司——线上销售、专注服务与用户体验。3 ）卫 邮箱：gewenxin@ 生巾产品全方位升级。产品细分趋势明显，材料、工艺、配方不断升级，包装 设计更加情感化，卫生巾与科技智能相结合。 行业基本数据  我国卫生巾市场国内外品牌各占半壁江山，其中恒安国际市场份额领先，全 占比% 国布局完善，优势明显。恒安国际：产品多品牌、渠道全覆盖。1）产品端， 股票家数(只) 21 0.58 恒安旗下拥有七度空间、安尔乐及安乐等多个品牌系列，产品分别定位低端、 总市值(亿元) 1,496.11 0.25 中高端、少女、成熟女性等各个消费群体；2 ）渠道端：公司的销售网络覆盖 流通市值(亿元) 1,164.8 0.26 全国，销售终端及网点已经覆盖至乡镇地区，电商渠道发展迅速，2017 年实 相对指数表现 现营业收入20.2 亿元，同比增加 80% ，占总营业收入的10%，同比增加66.7%。 广东景兴：产品定位中高端，轻资产、重研发。1）公司旗下拥有ABC 和Free % 1M 6M 12M 两个卫生巾畅