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我国境内数字出版类上市公司核心竞争力探究 摘要： 本文基于财务与长期股东权益这一独特视角，解析与评 价了我国境内从事数字出版业务上市公司的核心竞争力。通 过对长期股东权益的辨析与阐释，本文构建了一个与之相对 应的财务评价体系，力图从“财务五力”的角度全面地探析 境内数字出版类上市公司的内在核心竞争能力，从而为长期 投资者有效识别其核心竞争能力提供一个重要指引。 关键词： 数字出版核心竞争力长期股东权益财务五力上市 公司 数字出版是出版传播业界近年来的热点话题。据新闻出 版总署《关于加快我国数字出版产业发展的若干意见》：“数 字出版是指利用数字技术进行内容编辑加工，并通过网络传 播数字内容产品的一种新型出版方式，其主要特征为内容生 产数字化、管理过程数字化、产品形态数字化和传播渠道网 络化。”数字出版“已成为新闻出版业的战略性新兴产 业” o [1]在此产业背景下，我国境内上市的出版类公司近 年来纷纷涉足数字出版产业，包括网络游戏、数字阅读、手 机报、电子书包，乃至搭建数字出版运营平台等等。数字出 版业务已成为那些以传统出版为主业的出版类上市公司未 来业务转型与战略突破的必争之地。 本文聚焦于我国境内从事或涉足数字出版业务的上市 公司，并从财务与长期股东权益的独特视角来切入，采取量 化和质化因素两者相结合的方式来洞察与探析其核心竞争 力，力图借助财务数据表象背后所透露出的商业本质，以准 确识别出我国境内数字出版类上市公司核心竞争力之强弱。 一、基于财务与长期股东权益视角的核心竞争力 ‘核心竞争力”一词自提出后，引发了学界长期大量深 入的讨论，并形成了有关核心竞争力的不同观点。包括核心 竞争力的资源观、核心技术与核心能力观、“隐性知识”观、 文化观、组织与系统观等。［2］总体而言，虽然有关企业核 心竞争力的研究著述颇丰，但有关核心竞争力的内涵与本质 并没有取得一致性的结论。［3］ 企业核心竞争力之内涵尽管有着众多理论表述，但基于 财务的视角，是否有助于长期股东权益的最大化乃是有关其 本质的唯一解读。但在进一步探析核心竞争力的财务表征之 前，有必要对本文立论与展开的基本视角一一长期股东权益 这一概念进行界定。 首先，本文所指的股东权益，虽是建立在《企业会计准 则》中的六个基本会计要素之一的所有者权益基础之上的， 但其内涵不仅仅限于企业资产负债表中所反映的所有者权 益内容。本文所采用的股东权益，实际上是指一个企业在其 余下的企业寿命中所能带来的自由现金流之折现值的总和。 换言之，这里所指的股东权益实为企业内在商业价值。[4] 其次，本文所指的股东权益，既不是站在企业大股东的 角度与利益立场，也非中小股东单方的利益诉求，更不是基 于债权人、管理层、监管者等其他企业利益相关者的利益表 达。这里所指的股东权益是基于一种长期的企业内在商业价 值最大化的角度，即长期股东权益角度。[5] 企业的长期财务表现与成果是该企业核心竞争力强弱 在财务层面的表达与结果。如上所述，基于企业不同利益关 联者的利益诉求，对企业核心竞争力的评估有着不同的财务 表征与评价体系。而基于企业长期股东权益视角之评估，则 有着独特的财务评价指标与权重体系；同时，在对不同产业 环境下的企业进行评估时，需具体情况具体分析。 二、我国境内数字出版类上市公司概况 1.样本选取标准。按照新闻出版总署对数字出版的界 定及业界有关数字出版范围的一般性共识，本文按照下列标 准选取样本：其一，以传统出版为主营业务，同时大力拓展 数字出版业务的出版类上市公司；其二，以数字出版为主营 业务的其他上市公司。 另外，需说明的两点是：其一，虽然网络游戏、数字地 图也被新闻出版总署划为数字出版产品形态范围，但因本文 侧重于对由传统出版业务向数字出版业务转型的出版类上 市公司进行分析，因此，主要或直接以这两项业务为主营业 务的上市公司不再列选；其二，基于财务数据的易获得性及 货币计量上的可比性，在我国港、澳、台地区上市的数字出 版类上市公司不纳入分析之列。 2.我国境内数字出版类上市公司概况。基于上述样本 选取标准，截至2012年4月，我国境内从事或涉足数字出 版业务的上市公司已有13家，其公司名称、股票代码见下 表lo需要说明的是，第一，除汉王科技与同方股份外，其 他10家公司均是以传统书报刊出版发行为主业；第二，这 13家上市公司从事或涉足的数字出版业务面较广，包括网游 （浙报传媒、博瑞传播）、网上书城、数字出版平台（皖新 传媒、时代出版、长江传媒、同方股份）、手机报（中南传 媒、中文传媒）、数字教育（时代出版、中南传媒、中文传 媒、大地传媒、长江传媒）、数字版权（出版传媒、中文传 媒、长江传媒）、数字终端阅读器（新华传媒、汉王科技） 等。 三、实证分析与评估 如上所述，基于财务与长期股东权益视角