微观需求研究专题从钢铁水泥煤炭等原料工业品看今年以来的需求.PDFVIP

行业研究 钢铁 证券研究报告 2015 年 07 月29 日 钢铁行业深度研究报告 微观需求研究专题：从钢铁、水泥、煤炭等原 推荐 （维持） 料工业品看今年以来的需求表现  钢铁需求：综合产量、进出口、库存变化，我们得到了 2014 年以来的月度需 华创证券研究所 求量数据。今年以来，二月份、三月份的需求确实整体偏弱，导致了3 月的钢 证券分析师：任志强 价跳水。随后前期需求的后移和需求本身的强势造成了4、5、6 月份的需求大 电话：021 幅高于往年同期的状况。同时，2017 年以来，钢铁需求的另一个特征是季节 邮箱：renzhiqiang@ 性被熨平，淡旺季切换更加平和，供暖季和非供暖季的特征更加明显。2017 执业编号：S0360518010002 年全年的需求都保持在比较高的位置。预计 2018 年这一特征会继续存在，二 联系人：罗兴 季度以来的高需求在三季度和四季度前期都有望实现有效延续。全年的需求同 电话：010 比2017 年有较大的增幅。 邮箱：luoxing@  水泥和煤炭需求：从水泥的磨机开工率和熟料库容比数据来看，水泥的微观需 行业基本数据 求与钢铁表现出了高度一致的状态。从二季度开始始终在比较高的开工率状态 占比% 下保持了历史低位的库容比。从电厂煤炭消耗和总发电量来看，二季度也都表 股票家数(只) 32 0.91 现较高的环比和同比变化。水泥和煤炭需求与钢铁需求相互印证，说明了今年 总市值(亿元) 8,215.76 1.46 上半年微观需求表现较好这一结论。 流通市值(亿元) 7,209.45 1.79  下半年展望：下半年宏观政策树立了保内需的目标，基建领域有望触底反弹， 相对指数表现 原料工业品的季节性旺季即将到来，微观需求在三季度有望保持前期的旺盛状 % 1M 6M 12M 况。