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关于利率趋势及其效应分析的几点意见 　　摘要：针对利率调整政策的分析应是分层次的，现行利率水平的影响仅是利率效应的一个方面，某些金融资产价格的形成与波动所基于利率预期的影响可能更大些；利率分析应当注意的因素在经济越来越全球化、市场化与自由化过程变得日益复杂起来，有些教科书的观点和一些想当然的观点并非是绝对的。随着金融资产不断创新，所要求的利率分析细致程度越来越高。本文正是针对利率趋势与效应分析中所应注意的问题的考察。 　　利率调整，肯定对金融市场有影响，因为利率是金融市场的价格。能够称得上是市场的，首要的一个条件是价格机制的存在并能有效发挥作用。只不过，利率调整对市场到底产生何种影响，并不是所有人都能够产生一致的意见，也正因如此，金融市场才有交易，否则，大家对价格（利率）的预期都是一样的，则市场参与者的交易意向就没有差别，也就不会有交易达成。利率调整对市场的影响，也并非都是由现实利率水平所决定的，对金融市场而言，更多的可能在于预期利率或远期利率水平的影响。由此，我写以下意见，供大家在进行分析时参考： 　　一、在金融市场上对利率调整政策分析的层次性 　　金融市场上的所有交易都与利率有关系，而且资产价格形成与波动中所基于的利率因素主要是利率预期或远期利率水平。从们总是在对未来利率趋势的预期中观察判断当前价格水平及今后的走势，从而做出不同的投资决策。所以，当市场对中央银