高管激励丶代理成本与外部审计需求.pdf

高管激励、代理成本与外部审计需求 段春明 （九江学院） 王 华 （广东商学院） 报告内容 • 一、研究背景、研究内容和贡献 • 二、研究假设 • 三、变量和模型设计 • 四、实证结果 • 五、研究结论 • 六、研究局限 一、研究背景、研究内容和贡献 1、高管激励：理想与现实的冲突 现代企业理论认为对管理者实行激励可以降低利益冲突，提 升企业绩效。  自二十世纪九十年代以来，伴随着世界各国的企业中管理者 激励数量和方式不断增多的同时，不少公司的价值却在毁 灭。如在安然公司崩溃前的三年里，首席执行官杰弗·斯基 林从股票期权获得的收益是1.12亿美元，泰科CEO丹尼斯·柯 兹洛斯基出事前的三年里进账2.4亿美元，中国证券市场上 科龙公司高管的“天价”年薪也没能阻止“顾雏军事件”的出 现。 管理者激励对企业价值或业绩的影响，国内外学者们也进行 过大量研究，但研究结论并不一致（Mock ，1988；Jensen and Murphy，1990；Madura et al. ，1996；魏刚，2000 ；张 俊瑞等，2003 ；黄之俊，2006 ；杜兴强和王丽华，2007 ）。 2 、现有理论解释 “最优契约观” 认为通过设计管理者报酬计划，可以激励管 理者最大化公司价值（Murphy ，1999；Core et al.， 2001 ）。 “管理者权力观” 认为管理者激励报酬不仅是解决代理问题 的一个潜在手段，其本身也有可能是代理问题的一部分， 报酬激励安排可能反映了管理者的“寻租行为” （Bertrand and Mullainathan，2001 ；Bebchuk and Fried ，2003 ）。 在我国，有学者认为管理者激励对企业绩效影响不明显的 原因是存在严重的经营者激励不足问题（魏刚，2000 ）。 3、高管激励与外部审计需求的研究 外部审计在降低企业代理成本中的作用：作为公司外部监 督和担保机制，高质量审计可以缓解企业代理问题 （Jensen and Meckling ，1976；Watts and Zimmerman ， 1983）。高管激励引起代理冲突变化，审计需求随之变 化？ 西方国家关于高管激励与外部审计需求的研究：Chow （1982）、DeFond （1992）、O’Sullivan （2000 ）、Gul and Tsui （2001 ）、Gul，Chen and Tsui （2003 ）、Lennox （2005 ）等。上述研究中多数认为激励对审计需求有显著 影响，但西方国家激励方式以股权激励为主。 审计在公司治理中的作用（我国的经验研究）：会计师事 务所脱钩改制，审计市场的对外开放，使得我国审计市场 能够提供高质量的审计服务（王咏梅和王鹏，2006 ；吴水 澎李奇凤，2006 ）。王跃堂和赵子夜（2003 ）、孙铮和 曹宇（2004 ）、曾颖和叶康涛（2005 ）、岳衡（2006 ）、 王艳艳、陈汉文和于李胜（2006 ）、周福源和刘峰 （2006 ）、张奇峰（2007 ）等众多学者对我国上市公司外 部审计与大股东和中小股东之间的代理冲突的关系进行过 研究，但对外部审计与外部股东和管理者之间的代理冲突 的关系的研究、特别是对高管激励与外部审计的公司治理 角色的研究较少，仅有的是李明辉（2006 ）、肖作平 （2006 ）对管理者持股与外部审计的关系进行了检验。 4 、本文研究内容：作为公司治理的制度安排，高管激励报酬对审计需求 有何影响？外部审计与高管激励是相互补充还是相互替代？ 5、本文研究贡献：检验了我国上市公司高管激励与外部审计在公司治理 机制中的关联性，发现高管激励报酬与高质量审计需求具有强正相关 性。我国上市公司高管激励报酬安排中存在代理冲突增加效应，高管 激励报酬高的公司对高质量审计需求也较高，高质量审计能缓解这种 代理冲突增加效应而提升企业价值。 6、本文对高管激励概念的界定：高管激励的方式包括显性激励和隐性激 励，而