建材行业：等待需求回暖，寻找结构性投资机会.pdf

行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 [Table_IndustryInfo] 谨慎推荐 建材 建材行业 2012 年中期投资策 略 （维持评级） 2012 年06 月 14 日 一年该行业与沪深300 走势比较 行业投资策略 [Table_BaseInfo] [Table_Title] 建材 沪深300 1.3 1.0 等待需求回暖 寻找结构性投资机会 0.8 0.5 供需关系下半年逐渐改善 0.3 我们预计2012 年水泥产量增速为6.20%，因此，下半年的增速将快于上半年。 J-11 A-11 O-11 D-11 F-12 A-12 全年新增熟料产能约 1.8 亿吨，其中有部分于上半年投产。因此，我们认为， 经过三季度的传统淡季后，水泥需求将逐步回暖，供给增幅有限，供需关系 逐步改善。 相关研究报告： 《建材行业周报：水泥价格走低，计划协同停 4 季度行业盈利有望环比改善，区域差异较大 产迎接淡季》 ——2012-06-04 《建材行业周报：需求回暖较慢，价格持续走 我们预计，2012 年水泥行业盈利将下降44% ，4 季度有望在传统旺季和刺激 低》 ——2012-05-21 政策落实两方面影响下出现环比改善。但是区域差异较大：东北地区盈利将 《建材行业周报：产量增速回落，价格跌幅加 大》 ——2012-05-14 维持高位，华东、中南地区有望触底回升，陕甘青地区将环比改善，新疆仍 《建材行业周报：需求不振，引发价格震荡走 有下行风险，西南地区盈利触底等待集中度提高，华北地区盈利改善幅度有 低》 ——2012-05-07 《建材行业周报：需求疲软，水泥价格走低》 限。 ——2012-05-02  水泥行业维持“谨慎推荐” 把握两条投资主线：华东地区盈利能力见底回升，业绩弹性较大，带来的趋 证券分析师：邱波 势性投资机会，重点关注：海螺水泥、江西水泥、巢东股份；加大投资力度 电话：0755 政策带来的西部水泥股的交易性机会，重点关注：祁连山、冀东水泥。 E- MAIL：qiubo@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120021 玻璃行业维持“中性” 联系人：马彦 平板玻璃需求环比缓慢复苏，等待政策放松落实带来需求实质改善。停产比 电话：010 例基本处于历史低位，未来改善空间不大。平板玻璃盈利基本见底，未来价 E- MAIL： mayan@ 格下行风险不大，但上行空间有限。深加工玻璃长期向好，短期存在压力。 短期可以关注政策放松预期带来的浮法玻璃企业，如旗滨集团、金晶科技、 南玻A 的阶段性反弹机会，但长期的趋势性投资机会仍需等待。